大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研(yán)究当前经济形势(shì)和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总(zǒng)书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱(ruò)三(sān)重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳(wěn)健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历(lì)史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队(duì)及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系(xì)统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人(rén)机(jī)碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了(le)防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示(shì)，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比ong>

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏(特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处(chù)于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持(chí)高切(qiè)低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议(yì)提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行(xíng)基(jī)础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第(dì)二个(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局(jú)医药、数(shù)字经济(jì)和“一带(dài)一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期(qī)结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科(kē)技(jì)周期与复苏(sū)链中的(de)弹(dàn)性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是(shì)全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科技(jì)和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍(réng)处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调“当(dāng)前(qián)经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次(cì)长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第(dì)一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期(qī)的(de)边际变(biàn)化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济(jì)的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们(men)认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分(fēn)，但由(yóu)于缺乏(fá)数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极(jí)低、产(chǎn)业趋势(shì)明确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其(qí)中以科(kē)创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次(cì)加(jiā)息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)