分析人士称(chēng)，《暂行规定》施(shī)行后，预(yù)计全市场(chǎng)货(huò)币(bì)市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正(zhèng)式实施，从风险管(guǎn)理(lǐ)、人员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等多方面(miàn)对重要货(huò)币市场基金(jīn)的基金管(guǎn)理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风(fēng)险管理能(néng)力(lì)和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分追求(qiú)高(gāo)收益(yì)的(de)投资(zī)者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)数(shù)量(liàng)上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大(dà)或者投资者人数较多、与其(qí)他金融机构或者(zhě)金融产品关联(lián)性(xìng)较强(qiáng)，如(rú)发生重大风险，可(kě)能对资本市场和金融体系(xì)产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市场(chǎng)基金满足下列(liè)任一条件的(de)，基金(jīn)管理人应当在10个(gè)工作(zuò)日内主动(dòng)向中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会报告：基金资产净(jìng)值连(lián)续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个(gè)交(jiāo)易日超(chāo)过5000万个；中国证(zhèng)监会(huì)认(rèn)定的符(f疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思ú)合重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)特征(zhēng)的其(qí)他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上(shàng)共有天(tiān)弘(hóng)余(yú)额宝货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪宝货币A三(sān)只基金规(guī)模超过2000亿(yì)元(疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思yuán)。其中，天弘余额(é)宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末(mò)，天(tiān)弘(hóng)余额宝(bǎo)货币持有人(rén)达(dá)7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万个的货币(bì)市场基金(jīn)，监管(guǎn)要求更加(jiā)严格，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明确(què)风险防控与处置(zhì)机制。这将促使(shǐ)基(jī)金公司更加注重风险(xiǎn)管理(lǐ)和(hé)产品合规性，提高产品(pǐn)的透(tòu)明度和稳定性，从而保护投资者(zhě)的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升(shēng)资管(guǎn)机(jī)构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集中、对金融(róng)安全产生不利影响。在提升风(fēng)控(kòng)水平(píng)的前提下，引导高(gāo)收益(yì)产品打(dǎ)破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率(lǜ)回落至与其(qí)风险相匹(pǐ)配的合理水平。随(suí)着(zhe)资管新(xīn)规(guī)的逐(zhú)步落地，回(huí)归本源(yuán)的主(zhǔ)动类资管产品迎(yíng)来(lái)发(fā)展(zhǎn)良机，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货(huò)币(bì)市场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基金管理(lǐ)人(rén)应(yīng)当遵循长期稳健的经营和(hé)投资(zī)理念，确保自(zì)身投资(zī)研究(jiū)、人(rén)员配备、系统(tǒng)运营、客户(hù)服务、风(fēng)险管理(lǐ)与危机应对(duì)等方(fāng)面(miàn)的(de)能力(lì)水平与重要货币市场基金(jīn)管理规模相(xiāng)匹(pǐ)配(pèi)，不(bù)得盲目扩(kuò)张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基金的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理不(bù)得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的(de)高级管理人员、基金经理(lǐ)等相(xiāng)关(guān)人员的(de)考核评(píng)价、薪酬激(jī)励(lì)等不得直(zhí)接或者间接与重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的规模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标(biāo)方面，也需(xū)要满足多项要求。例如(rú)，持(chí)有一(yī)家公司发行的(de)证(zhèng)券(quàn)市(shì)值不(bù)得超过基金资产净(jìng)值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资格的同(tóng)一商业银行发行(xíng)的金(jīn)融(róng)工(gōng)具占基(jī)金资产净值(zhí)的比例不(bù)得(dé)超过15％；主(zhǔ)动投资于流(liú)动性受限资产(chǎn)的规(guī)模(mó)合计不得超(chāo)过基(jī)金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限(xiàn)不得(dé)超过90天；投资组(zǔ)合(hé)的杠(gāng)杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出现(xiàn)接受单一投资(zī)者申(shēn)购申请后(hòu)导致其持(chí)有份额超过基金(jīn)总份(fèn)额5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准备金方(fāng)面(miàn)， 基金管(guǎn)理人、基金托管人(rén)每月(yuè)从重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定(dìng)》是(shì)金融(róng)防风险(xiǎn)的重要举措。部分货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数(shù)量较(jiào)多(duō)，具有(yǒu)“牵一发而动全身(shēn)”的(de)重要影响，当出(chū)现风险事件时，可(kě)能会对(duì)金(jīn)融市场的流动性安全产生冲(chōng)击(jī)。《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》无(wú)论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现资产的限制，都是为(wèi)了更高(gāo)流动性(xìng)考虑(lǜ)，重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)防(fáng)范流动(dòng)性风险的能力将进一(yī)步提(tí)升，将有效防止出现2016年(nián)部分(fēn)货币市(shì)场基金类似的(de)流动性风险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定(dìng)风险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基金的(de)风(fēng)险(xiǎn)防控和监督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明确(què)的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人(rén)应当综合评估重要货币市场基金各类风险的成(chéng)因、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同相关(guān)市场(chǎng)主体(tǐ)共同制定合理(lǐ)有效的风险应对(duì)预案。风险应对(duì)预案应当报中国(guó)证(zhèng)监会(huì)备(bèi)案，中国证监会对(duì)风险(xiǎn)应对预案的有效性、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币(bì)市场基金发生重大风(fēng)险(xiǎn)的，由中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相关部门(mén)成立风险处置小组，督促(cù)基金管理人及相(xiāng)关市场主体依据风险应对(duì)预案(àn)等对重要货币(bì)市场基金实施(shī)风(fēng)险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会(huì)对部分投(tóu)资者造成(chéng)一定影响，例(lì)如可能会对一些追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造成(chéng)一定冲击(jī)。此外，新规可能(néng)会(huì)导(dǎo)致一些货(huò)币基(jī)金规模较小的(de)产品退出市场，投资者需要注意选择(zé)合适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相对于(yú)其(qí)他(tā)资(zī)管产品，货币(bì)市场基金具有着(zhe)投资(zī)者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的(de)特点(diǎn)。部(bù)分(fēn)规(guī)模较大的货币规模基(jī)金(jīn)如出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定产(chǎn)生不利影(yǐng)响。《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》提(tí)升(shēng)了重要(yào)货币市场(chǎng)基金的资(zī)产安全(quán)要求，有利于保护投(tóu)资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场基(jī)金的规范化(huà)、标准化、投资分散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可能是投(tóu)资者选择考量的潜在背书(shū)因(yīn)素之一。预计全(quán)市场货币市(shì)场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将(jiāng)有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了(le)要求。

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