在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年(nián)以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢(yì)价(jià)风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波(bō)动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注二级(jí)市(shì)场交易(yì)价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加(jiā)息预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部分低(dī)估(gū)值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示大(dà)举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市(shì)场对日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会(huì)涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入(rù)宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年以来(lái)净流(liú)入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历(lì)史低位(wèi)区间(jiān)，且一季(jì)报(bào)显示成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩固和中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家扩大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势(shì)，加快(kuài)推(tuī)进(jìn)充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额(é)流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)净流出(chū)资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业的资(zī)金出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前(qián)市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领(lǐng)域(yù)；而(ér)长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关(guān)注(zhù)数(shù)字化(huà)对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)计算机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等行(xíng)业。

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