金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了(le)《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中国(guó)人民(mín)银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融(ró不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思ng)组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资(zī)银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进(jìn)一步做好境(jìng)外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生品主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等(děng)事(shì)项向中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认(rèn)可的(de)境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)达(dá)成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确(què)认(rèn)。境(jìng)外投(tóu)资者可通(tōng)过中国(guó)人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台的(de)连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交易所(suǒ)旗(qí)下香(xiāng)港场(chǎng)外结算(suàn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清(qīng)算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会(huì)员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结算公司或(huò)其综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为(wèi)中央对(duì)手方(fāng)针对已(yǐ)成(chéng)交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖(mài)方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的(de)初(chū)始债务。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进(jìn)行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下的(de)跨境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基(jī)本存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急(jí)情况下(xià)所融入资金的本(běn)息和费用(yòng)以及符合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方从各(gè)自清算(suàn)参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存放在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资(zī)金存(cún)放在以上海清算所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日(rì)基于双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或(huò)外币(bì)资(zī)金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务(wù)。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存(cún)管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易(yì)如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或(huò)资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发(fā)展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的(de)人(rén)民币购售业务(wù)相关(guān)规定具(jù)体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售业务的(de)相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)调(diào)整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suà不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思n)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上(shàng)应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于(yú)非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基(jī)础设施应当向中国人民银行(xíng)认可(kě)的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施(shī)调取与境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相关配(pèi)套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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