美国债务上限(xiàn)危机暂时“告一(yī)段落”——美东(dōng)时间5月(yuè)31日，美国国会众议院通(tōng)过了一项关于联邦政府债务(wù)上限和预(yù)算的法案，隔日参(cān)议院(yuàn)通过，根据法案政府开(kāi)支将受到上(shàng)限制约直至(zhì)2024年结(jié)束(shù)，但可以避免发生债(zhài)务违(wéi)约。根据美(měi)国国会预算办(bàn)公(gōng)室(shì)数据，目前(qián)美国联邦债务规模约(yuē)为31.46万(wàn)亿美元(yuán)，占其国(guó)内(nèi)生产总值比(bǐ)例(lì)已(yǐ)超过120％，相当(dāng)于每个(gè)美国人负债9.4万美元。

　　事实上，二战(zhàn)以(yǐ)来，美国已103次调整债务上限，尽管(guǎn)未(wèi)曾(céng)出现(xiàn)过实质(zhì)性债务违约，但(dàn)债务上限危机仍可从市(shì)场预期、流(liú)动性、风(fēng)险偏(piān)好、借贷成本等机(jī)制作(zuò)用(yòng)于全球(qiú)金(jīn)融、实物资产。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)《中(zhōng)国基金(jīn)报》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，在目(mù)前美(měi)国债务上限情(qíng)景下，中长期看美(měi)债上(shàng)限违(wéi)约(yuē)风险难(nán)以忽视，亚洲等新兴市场股票(piào)表(biǎo)现将更具韧性，而市场关(guān)注的重点也将重新回到(dào)美联(lián)储的货币政策上来(lái)。

　　危机暂缓新兴市场股票表现更具韧(rèn)性(xìng)

　　除本次外，1976年以来美(měi)国政(zhèng)府债务共有(yǒu)22次触(chù)及法定上限，每(měi)次(cì)债务上限触及(jí)后均得(dé)武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数到了(le)上调(diào)或(huò)暂停(tíng)，只(zhǐ)是经(jīng)历的时间长短不(bù)同。

　　彭博数据显示，2011年(nián)债务上限解决前后(hòu)，标普500指数自高点下跌(diē)16.7％，而MSCI新兴市场指(zhǐ)数下(xià)跌16.3％；在2013年债务(wù)上限解决前后，标普50武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数0指(zhǐ)数最大(dà)下调(diào)幅度为4.1％，MSCI新兴市(shì)场(chǎng)指(zhǐ)数为3.4％。而在本次债务(wù)危机谈判过(guò)程中，亚洲市场反应(yīng)参差(chà)，日经(jīng)225指数创1990年以(yǐ)来(lái)新高，香港恒生指(zhǐ)数(shù)则(zé)跌至年(nián)内新低(dī)。

　　瑞(ruì)银财(cái)富管理投(tóu)资总监办公室（CIO）对记者表(biǎo)示，尽管美国(guó)彻底违约的(de)可能性非常低，但此前因为市(shì)场担忧发生发生违约，很多国家和行业(yè)都(dōu)遭到抛售，但这次亚洲市场(chǎng)表现相对于(yú)美国和发(fā)达(dá)市场(chǎng)更具(jù)韧(rèn)性，得益于较(jiào)佳(jiā)的盈利(lì)增(zēng)长前景和具(jù)吸引(yǐn)力的相对(duì)估值，尤其看(kàn)好中(zhōng)国、泰(tài)国和韩国(guó)。

　　具(jù)体就中国市(shì)场而言，瑞(ruì)银CIO认为，盈利才是关键催化(huà)剂。中(zhōng)国今年首(shǒu)季盈利(lì)增(zēng)长较去年第四季有所改善(shàn)，有助(zhù)提振对(duì)中国资产的信心。与亚洲其他地区(qū)（日本除外）相(xiāng)比，中国股市的估值(zhí)似乎(hū)被低估。

　　景顺亚太区（日本(běn)除外）全(quán)球(qiú)市场策略师赵耀庭也对记者表示，债务协议(yì)的顺利通过消除(chú)了美国乃至全球面临的一个不明(míng)朗因素，进而短暂(zàn)提振市(shì)场情(qíng)绪。中航(háng)信托宏观策略总监(jiān)吴照(zhào)银对(duì)记者称，因投资者对两党达成一(yī)致有确定的预期(qī)，所以近期美国以及全球资本市场并没有对美国债务(wù)上限问题过度反应，整体表现平稳(wěn)。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看美债上限(xiàn)违约风(fēng)险难以忽视

　　目前来看，主流(liú)大类资产(chǎn)对于美债(zhài)危机(jī)的叙事反应都较为平(píng)淡，但野(yě)村(cūn)东方(fāng)国(guó)际证(zhèng)券资产管理(lǐ)部总(zǒng)经理(lǐ)兼投资总监(jiān)肖令君对记者表(biǎo)示，从(cóng)中长期的(de)资产(chǎn)配(pèi)置角(jiǎo)度(dù)出发，诸如美(měi)债上限等类似的尾(wěi)部风险事件难以忽(hū)视。

　　“对(duì)冲投资组合的下(xià)行风险(xiǎn)，主要考虑两点：一是多元化(huà)低相关性资产配置、二是支付保险费的另类策略，为组合提供下行保护(hù)。回顾美(měi)债上限危机(jī)历史，看到避险资产如美元、美债(zhài)、黄(huáng)金在(zài)通常较风险资产(chǎn)呈现明显(xiǎn)的超额收益，因此组合配置中保(bǎo)有一定比例的避险资产(chǎn)有助对冲投资组合波动。”肖令君进(jìn)一步阐(chǎn)述道(dào)。

　　长(zhǎng)江证券在黄金与美债季度展望中(zhōng)也提到(dào)，黄金作为典型(xíng)的避(bì)险资产(chǎn)，国(guó)际(jì)金价将有支撑，短期或继续走(zǒu)高，因为美债(zhài)利率短期内仍会高位震(zhèn)荡(dàng)，通胀不确(què)定(dìng)性(xìng)仍然(rán)较高，同时全球整体风险因素在(zài)提高。

　　肖令君还(hái)提到，另一方面(miàn)，极端危机(jī)环境下，大类资产会(huì)呈现同涨同跌的特(tè)征(zhēng)，如(rú)2020年3月极度恐慌(huāng)时期，市(shì)场无差别抛售一(yī)切资产增持现金，传统(tǒng)避险资产随同风险资产一起下跌，因此以(yǐ)期权保(bǎo)护组合下行风(fēng)险是(shì)另一种方式。美债违约并非我们的基准(zhǔn)假设，如果出现此类(lèi)尾部风险，做(zuò)多波动(dòng)率、以及做空风险资产(chǎn)的衍生品策略将显著受益。

　　瑞银首席美(měi)国经济学家Jonathan Pingle则认(rèn)为，全(quán)球信用市场的(de)最佳非对称(chēng)对冲策略是做空美(měi)国高评级银行（评级(jí)下调(diào)、对手方、杠杆担忧）、美国寿险企业(yè)（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美(měi)国REIT（出现更(gèng)严(yán)重的衰(shuāi)退时，CRE敏感(gǎn)性更(gèng)高）。

　　FXTM富(fù)拓特约分(fēn)析师黄俊(jùn)则(zé)对记者表示，美债上限的提升，将促进(jìn)美联储停止紧(jǐn)缩(suō)货币政策(cè)，对美(měi)股(gǔ)也是一(yī)大利好。他还认为，美国政(zhèng)府(fǔ)的财政支出得到了保证，在(zài)两年内可以继续举(jǔ)债(zhài)。最(zuì)近两(liǎng)周(zhōu)的美债谈判关键期(qī)，美国(guó)三大(dà)股(gǔ)指主涨(zhǎng)，“用脚投票”的市场(chǎng)报以(yǐ)乐观。可见随着美债上(shàng)限谈判的尘埃(āi)落(luò)定，美(měi)股仍有望进一步有良好表(biǎo)现(xiàn)。

　　市场重点再次回到

　　美国财政政策和货(huò)币政(zhèng)策上

　　美(měi)国参议院(yuàn)已(yǐ)经(jīng)投票(piào)通过债务上(shàng)限法案(àn)，市场(chǎng)关注(zhù)焦点再度回到美国未来的财(cái)政政策和(hé)货币(bì)政策上。肖令(lìng)君认为，如果(guǒ)未(wèi)出现(xiàn)黑(hēi)天(tiān)鹅事件，预计联储仍(réng)将贯(guàn)彻(chè)数据依(yī)赖(lài)原(yuán)则，联储可能会持续关(guān)注就业数据(jù)和(hé)工(gōng)商业运行情况，等待市场自然降温至浅萧条后再开启(qǐ)降(jiàng)息，年内降息的乐观预期存在修正可能。

　　肖令君还(hái)称：“从经济数据上(shàng)看，美(měi)国经济韧性好于预期，如果年(nián)核心PCE指(zhǐ)标继续反弹走高，不排(pái)除(chú)联储还会继续(xù)加息(xī)的可能，但(dàn)加(jiā)息周期已接近尾声，利率基本见顶的趋势不会改变，因此预(yù)计加息对市(shì)场的冲(chōng)击趋缓。”

　　赵耀(yào)庭认为，债务上限(xiàn)协议通(tōng)过后，美国财(cái)政部预(yù)计将可于未来7个月发(fā)行逾6000亿美元的(d武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数e)国债。随着市场(chǎng)流动(dòng)性收紧，这或将(jiāng)产生显(xiǎn)著的吸力作用。债券收益率或(huò)将随(suí)着资本流出经(jīng)济(jì)而(ér)上升。

　　FXTM富拓特(tè)约分析师黄俊则称，接下(xià)来美国财政部(bù)的工作(zuò)重点是如何为(wèi)美(měi)债(zhài)找(zhǎo)到买家，其中有三(sān)个重(zhòng)要看(kàn)点，即第一，美联储现在仍在缩表周期，接下(xià)来是否(fǒu)要调(diào)整货币政策(cè)停止(zhǐ)缩表抛售美债；第(dì)二，以中(zhōng)国为代表的(de)贸易顺差国是(shì)否购(gòu)买美(měi)债(zhài)；第三(sān)，美(měi)国国内普通家庭(tíng)可能成为购买美债(zhài)异军突起的力量。

　　黄俊进(jìn)而分析称，美联储现(xiàn)在仍在缩表周期(qī)，接下(xià)来是否要调整(zhěng)货币政策停止缩表抛售美债(zhài)。如果美(měi)联储缩(suō)表卖出美债(zhài)，美国财(cái)政(zhèng)部发行美债（向市场卖出）这无(wú)疑会给美债(zhài)市(shì)场造成极(jí)大抛压。他总结道，美债的重新(xīn)发行(xíng)，有可能(néng)促使(shǐ)美(měi)联储美(měi)联储停止(zhǐ)加息和缩(suō)表。在5月美联(lián)储FOMC申明中删除了此前暗示未来还会加息的措辞，需要关注6月利率(lǜ)决议中美联储是否(fǒu)能(néng)进(jìn)一步(bù)确认停止(zhǐ)紧(jǐn)缩的(de)态度。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数