周一(yī)的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短(duǎn)期(qī)净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净流入(rù)资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热(rè)度(dù)有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期(qī)关注数(shù)字化对(duì)生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机(jī)构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据(jù)不(bù)及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而(ér)在这种大幅(fú)低(dī)估(gū)和低配背(bèi)景下，部(bù)分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平(píng)等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是(shì)基(jī)本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建秋以为期句式特点，秋以为期句式判断板块(kuài)受益(yì)于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳(nà)比例机(jī)制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块(kuài)一(yī)季(jì)报(bào)净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋(qū)势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场化改(gǎi)革的(de)持续推进(jìn)下(xià)，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机秋以为期句式特点，秋以为期句式判断制(zhì)或有望(wàng)出台。

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