近日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光(guāng)的网友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广泛知晓的(de)“强军口号(hào)”来(lái)进(jìn)行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言(yán)论引发(fā)的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也成为(wèi)了备受资(zī)本(běn)青睐的(de)宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对(duì)外投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化(huà)艺(yì)术交流策划(huà)、演(yǎn)出经(jīng)纪(jì)、文艺创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的发(fā)展可谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和(hé)脱(tuō)口秀(xiù)俱乐(lè)部(bù)成为了炙(zhì)手(shǒu)可(kě)热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国(guó)最(zuì)成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资(zī)本敏锐(ruì)察觉到商机(jī)并押(yā)宝这一(yī)赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公(gōng)开信息(xī)发现，笑果文(wén)化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联(lián)公(gōng)司入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社(shè)创投(tóu)通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文(wén)化得(dé)到(dào)游族(zú)网络(luò)天使轮投资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族(zú)网络、普思(sī)资本(běn)数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具(jù)体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资本(běn)和游族网络对笑果(guǒ)文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮(lún)融资(zī)中一共投了4次，游(yóu)族(zú)网络更是笑果(guǒ)文(wén)化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文化走(zǒu)向(xiàng)扩张的关(guān)键一(yī)子(zi)，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外(wài)投资的企业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续的(de)企业有：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了(le)变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东(dōng)笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳(ào)台法人(rén)独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国香港注(zhù)册(cè)。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示，他也是刚从网上(shàng)看到本(běn)次出(chū)事，此前(qián)脱(tuō)口秀(xiù)行业在国内处于快速发(fā)展阶段，表(biǎ速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉o)现形(xíng)式(shì)丰富多样，而在(zài)该(gāi)领域(yù)笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出(chū)于(yú)这些原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节目效果(gu速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉ǒ)可能需要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一(yī)些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩(wán)笑也要注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其涉及到国(guó)家(jiā)政(zhèng)治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意到，笑果文化(huà)的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目(mù)前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)为(wèi)第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视(shì)频(pín)联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及(jí)编剧(jù)的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑果(guǒ)文化(huà)联合出品的《脱口秀大会速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉》在腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士(shì)去年称，受众(zhòng)面最广的(de)是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可(kě)以占到公司百分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百(bǎi)年以上(shàng)的发展(zhǎn)历(lì)史，脱(tuō)口秀(xiù)这个舶来品在(zài)国(guó)内(nèi)的(de)发展历(lì)程要(yào)短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资本(běn)也闻风而(ér)至。财联社创投通数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投了(le)罗永浩旗下的思维(wéi)造物(wù)，乐游资本投(tóu)了(le)鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团(tuán)投了(le)单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资(zī)本对脱口秀(xiù)的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资本市场(chǎng)的(de)反应(yīng)与高速增长(zhǎng)的市场似(shì)乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业发展趋势(shì)分(fēn)析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽(suī)然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本(běn)市场并不吃香。其核心原因(yīn)在(zài)于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性(xìng)和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却(què)具有巨大的不确定性和不可复(fù)制性。演(yǎn)员的不确(què)定性、创作(zuò)的(de)不确定性、观众审美的不(bù)确定性，以及踩红线等重要舆情事(shì)件(jiàn)等，都可能让经营(yíng)面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可(kě)持续发(fā)展，就需要拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆(bào)款，激活创作(zuò)，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为(wèi)大文(wén)娱行业(yè)中的一员，和这(zhè)个(gè)行业中的其余行业(yè)一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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