5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内(nèi)管理(lǐ)超千亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基金机(jī)构，亦(yì)是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大(dà)手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构之一，景林的(de)动(dòng)向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股(gǔ)市场持(chí)有34家上(shàng)市公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的在总市(shì)值中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股(gǔ)持仓(cāng)前(qián)十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓(cāng)数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头(tóu)在今年(nián)2月初(chū)便戛(jiá)然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓(cāng)的(de)英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股(gǔ)的操作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，景林(lín)资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股(gǔ)，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育(yù)个股股价(jià)均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄(líng)层(céng)的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除(chú)了(le)应对(duì)考为什么梅西的人缘远比c罗好试，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行(xíng)业(yè)政策环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程(chéng)中(zhōng)很(hěn)多公司(sī)退(tuì)出离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存(cún)量(liàng)公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的(de)护城河依然(rán)很深。个(gè)别头部企业在K9学科(kē)之(zhī)外的教(jiào)育(yù)领域业务基(jī)础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学(xué)等(děng)业(yè)务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业(yè)务(wù)等新业务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利润和现(xiàn)金流(liú)稳(wěn)中(zhōng)转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足，当时的(de)估(gū)值(zhí)下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到了相关的(de)积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是(shì)标的选择似(shì)乎(hū)与景林资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截(jié)至今年(nián)一季度末(mò)，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高毅资(zī)产大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连(lián)续24个(gè)交易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的(de)金(jīn)融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多(duō)增(zēng)734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)为什么梅西的人缘远比c罗好。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并(bìng)不意(yì)味(wèi)着贷款好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据(jù)等(děng)低效(xiào)资产(chǎn)，对分行(xíng)收票(piào)额度控制很(hěn)严。4月前(qián)两旬(xún)已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利率了(le)，信贷再度(dù)出现深度(dù)负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必(bì)然要(yào)让大(dà)家看到(dào)宽(kuān)信用(yòng)的信(xìn)号出(chū)现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特(tè)估(gū)这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情况之下(xià)，再想继续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之间无(wú)法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构(gòu)审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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