尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒(méi)和(hé)电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表(biǎo)现。由(yóu)于(yú)今年(nián)出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大(dà)。<循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思/p>

　　进一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波行情(qíng)，春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来看，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一段时间(jiān)，估(gū)计(jì)在(zài)5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调(diào)整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可(kě)控等(děng)大产业趋(qū)势以及(jí)政府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单(dān)增加和产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还(hái)会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初(chū)春季(jì)躁动是(shì)计(jì)算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照(zhào)历史(shǐ)经(jīng)验，要么计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二季度(dù)业(yè)绩(jì)窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一步来(lái)看，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指出(chū)，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和(hé)算力的提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面的确认，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广(guǎng)，对(duì)于算力(lì)的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催(cuī)化前(qián)述光通信重要(yào)环节(jié)，相关(guān)公司(sī)将深度受益AI带来(lái)的增量需(xū)求(qiú)。建议关(guān)注国产(chǎn)光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用(yòng)的落地，市(shì)场对AI服务(wù)器(qì)的需求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关(guān)注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东(dōng)海(hǎi)证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务(wù)器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器(qì)产业(yè)链(liàn)，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化(huà)的智(zhì)能(néng)手机(jī)产业链，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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