5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的债务(wù)违约风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一(yī)季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们(men)预(yù)期(qī)中国经(jīng)济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会(huì)发(fā)生(shēng)的，在(zài)这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或(huò)许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和(hé)外资(zī)为主导的市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股(gǔ)资金面(miàn)会(huì)产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的(de)预(yù)期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于国内(nèi)经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等(děng)板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方式投资(zī)于(yú)港(gǎng)股市(shì)场。

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