编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内(nèi)的(de)公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规(guī)模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新(xīn)能源的(de)大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的(de)持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新(xīn)能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依(yī)然(rán)稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的(de)α。值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实(shí)际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了(le)消费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是(shì)主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐(cān)饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路(lù)体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最爱(ài)，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得(dé)是有所取(qǔ)舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域(yù)医学近日(rì)率先推出国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的(de)施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的(de)公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年(nián)度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能(néng)维(wéi)持较长时(shí)间的(de)高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新(xīn)能源行(xíng)业的(de)终局如大部(bù)分制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤(chè)全部超(chāo)过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业(yè)配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至(zhì)第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的(de)调(diào)整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制造产业链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近(jìn)几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调(diào)了(le)一个席(xí)位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(ji反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别ā)持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基(jī)建(jiàn)为例，能(néng)够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位(wèi)置(zhì)，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于(yú)美股映(yìng)射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而(ér)同在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移(yí)动(dòng)，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活(huó)还(hái)有较强的(de)新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外(wài)，年(nián)内(nèi)最新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技(jì)术(shù)等(děng)的(de)概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续(xù)增(zēng)加了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和(hé)新(xīn)的(de)信息技术应用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力(lì)捧(pěng)的三位基(jī)金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是(shì)他的(de)成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近(jìn)期(qī)大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技(jì)创新和受益于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成(chéng)名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万家(jiā)行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了(le)四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机(jī)器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和(hé)半(bàn)导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋(dòng)布(bù)局(jú)消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对(duì)低调(diào)的领域也(yě)开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的(de)持仓比例超(chāo)限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上(shàng)在当(dāng)季的(de)重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长(zhǎng)的(de)主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石(shí)重(zhòng)装年(nián)报(bào)的十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其中占据(jù)明(míng)显的数(shù)量(liàng)优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体(tǐ)包(bāo)括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术、和(hé)而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回升的(de)过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的(de)一环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但(dàn)也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这(zhè)一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步(bù)对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度(dù)在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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