“非农(nóng)之夜(yè)”不平(píng)静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据公布(bù)后，美(měi)国国(guó)债价格盘中跳水，收(shōu)益(yì)率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的(de)美联储(chǔ)7月加(jiā)息几率增(zēng)加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天(tiān)以来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动(dòng)力(lì)市场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务行业整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续(xù)三个(gè)月就业人数(shù)减少，与制(zhì)造业目(mù)前持(chí)续收缩的状态吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失(shī)业人(rén)数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业(yè)裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失(shī)业率预计会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基(jī)本是60behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗年代以来的(de)最低水平，在失(shī)业率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引发(fā)市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于(yú)市场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议(yì)“按(àn)兵不(bù)动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀(zhàng)数据(jù)，当前(qián)的就业(yè)市(shì)场状(zhuàng)态可(kě)以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政府债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以提(tí)振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是(shì)额外减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能在会议上(shàng)决(jué)定进一步削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性，结(jié)果仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和(hé)巴西(xī)等(děng)国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析(xī)师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随(suí)着经(jīng)济(jì)前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动(dòng)都未能止住(zhù)油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大(dà)臣(chén)威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本(běn)周末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该低估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会议期(qī)间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市(shì)场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何(hé)决定，以(yǐ)使市场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石(shí)油(yóu)部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说(shuō)，不是(shì)因为不(bù)想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障(zhàng)都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国(guó)领导(dǎo)人明确(què)表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加入北(běi)约的路线图，否则(zé)他将(jiāng)不会(huì)出席7月举行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在(zài)访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加(jiā)入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入(rù)北(běi)约一事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克(kè)当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参(cān)加北约外(wài)长(zhǎng)会期间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为北约应该在(zài)近期(qī)内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法国在(zài)内的其他一(yī)些北约成(chéng)员国(guó)也不希望乌克兰(lán)迅速(sù)成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国(guó)，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场出(chū)现普涨行情。从(cóng)海外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美国(guó)有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得(dé)市场避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)消退。同时在美(měi)联储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停加息(xī)的预期推动(dòng)下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格回(huí)升。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价(jià)格(gé)表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本(běn)周(zhōu)国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行，下半月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传(chuán)言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持(chí)续多(duō)日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未(wèi)得到(dào)证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析(xī)师(shī)童长征表(biǎo)示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一(yī)传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的(de)政治(zhì)、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是(shì)关系国计民(mín)生、国防(fáng)安全的重要战略(lüè)物资。毫(háo)无(wú)疑问的(de)是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自(zì)给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的(de)天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国(guó)际政治格局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)储备其实(shí)是(shì)有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但是如(rú)果收储的(de)对(duì)象是(shì)交(jiāo)割品(pǐn)的话(huà)，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为(wèi)目(mù)前(qián)全年(nián)国(guó)产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例(lì)。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根据交割(gē)品的供(gōng)求判(pàn)断影响，再结(jié)合历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性(xìng)改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析(xī)师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进(jìn)入(rù)季节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割(gē)，预(yù)计6月(yuè)中旬全(quán)面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)南产区(qū)已经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区(qū)也全(quán)面(miàn)开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨季(jì)，物(wù)候条件(jiàn)已经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiābehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗)工(gōng)厂利(lì)润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应(yīng)相对(duì)正(zhèng)常(cháng)。泰国东北(běi)部产区(qū)逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面(miàn)积(jī)开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步(bù)增加(jiā)。同时(shí)根据(jù)历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历(lì)史(shǐ)均值(zhí)以下的概率较(jiào)高，但由于季节性(xìng)的(de)因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订单量较(jiào)为充足(zú)，对(duì)开工率形(xíng)成一定支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价(jià)格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可(kě)。而内销市(shì)场需(xū)求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各(gè)层级(jí)经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单(dān)充足，加(jiā)之内销订单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产(chǎn)积极(jí)性不(bù)减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销(xiāo)出(chū)货压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品库(kù)存压力，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场对(duì)今(jīn)年的(de)预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出(chū)口同比(bǐ)数(shù)据还(hái)是不(bù)错的，反(fǎn)映(yìng)国内实(shí)际需求并不(bù)差。但是从汽(qì)车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格(gé)战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库(kù)存(cún)持(chí)续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前(qián)主要还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)走势(shì)，一方面(miàn)中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联(lián)储加息(xī)进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量(liàng)并(bìng)不(bù)会少，包括今(jīn)年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从(cóng)下半年(nián)来看，外需受(shòu)海外(wài)经济衰退和汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外需(xū)走(zǒu)弱(ruò)也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国(guó)内现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易(yì)现实，由于国内(nèi)需求复(fù)苏(sū)不(bù)及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续承压运行。整体来(lái)看，她表示(shì)短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对(duì)低(dī)位才能刺激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后(hòu)续还需继(jì)续关(guān)注(zhù)天(tiān)气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来(lái)新(xīn)的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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