近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对(duì)今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利多(duō)的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进(jìn)一步改善。蒙(mé乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法ng)煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年(nián)来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统计局(jú)公布(bù)的房(fáng)屋新(xīn)开工(gōng)、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价承压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价(jià)的(de)反弹(dàn)给出升(shēng)水现货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求增加对现货(huò)市场信心(xīn)有(yǒu)所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企(qǐ)整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能(néng)否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨的是(shì)内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化利(lì)润会(huì)因为(wèi)地(dì)区、设备(bèi)区(qū)别而存在(zài)很大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性(xìng)一般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过(guò)对整体市(shì)场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权(quán)仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的(de)铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在(zài)终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙(mé乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法ng)煤实际生产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货(huò)市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期(qī)货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于(yú)板乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端压力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现依然一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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