5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国(guó)有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会(huì)出(chū)现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的(de)债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)推(tuī)进背景下(xià)，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年(nián)息(xī)差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价(jià)压(yā)力较大且存(cún)款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限有利(lì)于对(duì)公(gōng)客(kè)户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行(xíng)利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于活期存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期存(cún)款利(lì)率进行了几轮调整，本(běn)次(cì)将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下(xià)调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方(fāng)式的(de)改变(biàn)也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多(duō)是延(yán)续(xù)去年(nián)9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经(jīng)济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折(zhé)。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的(de)角度(dù)，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行(xíng)高(gāo)息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在活(huó)期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融(róng)数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控(kòng)制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在(zài)一方面要合(hé)适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等(děng)多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的(de)资金(jīn)投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业(yè)政(zhèng)策等配套(tào)政(zhèng)策继续激活(huó)内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的(de)概(gài)率不大(dà)，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下(xià)调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下(xià)行，最终有利于社(shè)会融(róng)资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预(yù)期(qī)，国(guó)内降息(xī)预期被进一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制商(shāng)业银(yín)行的(de)定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪(nǎ)些政(zhèng)策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下(xià)调存(cún)款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期(qī)没带罩子让捏了一节课感受被放大(dà)，大量资金集中在银行(xíng)存(cún)款端，此次存款利率下调也(yě)有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上(shàng)没带罩子让捏了一节课感受限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客户(hù)活期存(cún)款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成本可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银(yín)行对公活期存(cún)款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的下降使得(dé)银(yín)行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带(dài)动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：未来存款利(lì)率是(shì)否(fǒu)还有进(jìn)一(yī)步(bù)下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称下行使(shǐ)得(dé)商业(yè)银行净息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计(jì)以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市(shì)场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下(xià)行(xíng)，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤(yóu)为(wèi)重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)没带罩子让捏了一节课感受推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带(dài)动(dòng)流(liú)动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执(zhí)行报(bào)告(gào)以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市(shì)场不(bù)应视(shì)为降息(xī)的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当(dāng)前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利(lì)率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了(le)较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交易下(xià)也(yě)可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而(ér)短债基(jī)金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低(dī)利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力(lì)的(de)人(rén)士可(kě)通(tōng)过理财(cái)和(hé)投资试(shì)图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持(chí)资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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