用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单(dān)季(jì)最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来(lái)连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)报告(gào)，一季度(dù)实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东(dōng)的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增(zēng)结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(ni虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌án)各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退出前(qián)十大股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服(fú)务业(yè)务，引领中国(guó)企业(yè)级服(fú)务市(shì)场(chǎng)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全(quán)基于互联网架构的(de)企(qǐ)业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世、云(yún)平虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌台及领域服务快速发(fā)展，第二个(gè)阶(jiē)段的统一(yī)底座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来(lái)源并继(jì)续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月(yuè)启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自(zì)用(yòng)，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净(jìng)利(lì)润也(yě)在同时逐(zhú)年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以(yǐ)说(shuō)是(shì)踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大(dà)的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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