一度(dù)被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对(duì)于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资(zī)者占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重(zhòng)要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其(qí)是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来(lái)了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基(jī)于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本(běn)低(dī)廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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