财联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月(yuè)后(hòu)，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和(hé)非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了(le)上述决(jué)议(yì)。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投(tóu)票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名(yǒu)同(tóng)等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁(cái)定，并没(méi)有发生“政(z日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名hèng)府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会(huì)没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资(zī)金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷(dài)违约掉(diào)期(qī)的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约后的(de)市(shì)场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区(qū)分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本(běn)周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略(lüè)委员(yuán)会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银(yín)集(jí)团的(de)董事会，同时在(zài)“可(kě)预(yù)见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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