今年以(yǐ)来，港股走势可谓一(yī)波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政策优化(huà)下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投(tóu)资方向(xiàng)的基(jī)金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截(jié)至一(yī)季(jì)报，被(bèi)陆港通基金重仓的(de)前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵(hán)盖油气开采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有基(jī)金(jīn)基金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动和市场需求继(jì)续增(zēng)加(jiā)，非制造业(yè)恢复(fù)速度加快；海外(wài)无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发(fā)的(de)银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了(le)加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)对(duì)市场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政(zhèng)策积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网(wǎng)和(hé)先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股价(jià)均处在(zài)价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数(shù)据、平(píng)台和算法的整合能力(lì)，通过推出人工智能(néng)相(xiāng)关模型(xíng)及应(yīng)用，提(tí)升自身运(yùn)营效率，以及(jí)对外(wài)输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的(de)环比增(zēng)长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环(huán)比仍(réng)有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相对较(jiào)高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是(shì)当(dāng)行业(yè)龙头(tóu)公司(sī)受情绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的买入(rù)机会出(chū)现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在行业(yè)快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报业绩(jì)的释放和四季度集(jí)采(cǎi)的预(yù)期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅(fú)较多(duō)的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生(shēng)物(wù)医药(yào)行业仍将有机会(huì)选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预(yù)计(jì)港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地(dì)市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力有望进一步凸(tū)显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要(yào)关(guān)注(zhù)三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会(huì)：由于(yú)中国(guó)经济修(xiū)复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间(jiān)；同(tóng)时部(bù)分龙头公司(sī)有长期的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二次增长曲(qū)线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分(fēn)医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风(fēng)险显著大(dà)于(yú)下行风(fēng)险(xiǎn)的行(xíng)业。市(shì)场(chǎng)预期在低(dī)位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行(xíng)业。供(gōng)需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超(特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任chāo)预期的行业，如(rú)电子(zi)、新能(néng)源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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