昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共和党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可(kě)理喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不(bù)知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速(sù)跌离(lí)周四(sì)所(suǒ)创的3月(yuè)末(mò)以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财(cái)政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能(néng)无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造成(chéng)的负(fù)面影响(xiǎng)，可能(néng)无(wú)需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取(qǔ)得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的(de)。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的(de)风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力(lì)将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(q危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高ǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今(jīn)仓交易(yì)手续费标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在(zài)现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一(yī)定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增(zēng)投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期(qī)的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存(cún)和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善(shàn)很多(duō)，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能(néng)带(dài)来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过(guò)剩，而短(duǎn)期(qī)检修的(de)兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对(duì)未来(lái)的(de)需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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