本周，56只首发(fā)基金(jīn)中（份额(é)分开计算），博(bó)时(shí)北证50成份(fèn)指数（A/C）位列其(qí)中。目前(qián)，第2批4只北(běi)证50指数基金产品已有3只成立，分(fēn)别为鹏扬北(běi)证50成份指数基(jī)金、工(gōng)银(yín)瑞信北证50成份(fèn)指数基金和万家北证50成份(fèn)指数基金。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，流(liú)动性问(wèn)题是制约(yuē)北交(jiāo)所发展的首(shǒu)要因素，不过随着公募基金加速布局，增量(liàng)资金不断涌入下(xià)，流动(dòng)性(xìng)问题有(yǒu)望持续改(gǎi)善；同时，当(dāng)前(qián)北交所优质公司(sī)被(bèi)显著低估，正是长(zhǎng)线资金布局的(de)良(liáng)好机遇。

　　第(dì)二批北证50指数基金成立过半

　　本周，56只首发基金中（份额(é)分开计算），博(bó)时北证50成份(fèn)指数（A/C）位(wèi)列其中，根据招募说明(mí不拘于时句式类型，不拘于时句式还原ng)书，该基金主要跟踪北证50成份指数(shù)，由于(yú)是(shì)发起式基金，认购金额满1000万元即可成立，认购期为5月8日(rì)至5月19日。

　　今(jīn)年3月7日，第二(èr)批北证50指(zhǐ)数基金产品成功获批，工银瑞信基金、万家基金、鹏扬基金、博时基金四家公募(mù)基金公司拿到批文。除博时(shí)基金外，万家基金的北(běi)证50指数(shù)产品也是(shì)以发起式的(de)形式(shì)设立。

　　截至目前，除(chú)博时基金旗下产品正在发行外，其余3只(zhǐ)产品(pǐn)均已成立。其(qí)中，鹏扬北证50成(chéng)份指数基金于4月25日(rì)成立，获2225户(hù)有效认购，募集规模3.89亿元；工(gōng)银(yín)瑞信北证50成份指数基金于4月27日正(zhèng)式成立(lì)，获1496户有(yǒu)效(xiào)认购(gòu)，募集(jí)规(guī)模2.39亿元；万家北证50成(chéng)份指数(shù)基金于5月5日正式成立(lì)，获1717户有效(xiào)认购，募集规(guī)模1.68亿元。

　　对于北证50指数的投(tóu)资价值(zhí)，万家北(běi)证(zhèng)50成份指数(shù)基金经理杨坤曾表(biǎo)示，

　　北交(jiāo)所股票(piào)估值普遍显著低于其他上市板块中(zhōng)业务相(xiāng)关度较高的同类股票(piào)，具有较大估值提升空间。随着市(shì)场流动性的增强和创(chuàng)新型中小(xiǎo)企(qǐ)业的高速(sù)成长，有望实现业绩和估(gū)值双升，长期投资(zī)价值显著。

　　首批北证50指数基(jī)金月内(nèi)加速“回血(xuè)”

　　去(qù)年(nián)12月，首(shǒu)批8只北证50成份指数基金相继(jì)成(chéng)立。

　　Wind数据显示，截至5月12日，这8只产品年内(nèi)回报、成立以来回报悉数为负，其中年内(nèi)平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-4.36％，成(chéng)立以来收益(yì)率中位数为-4.74％。不过5月以来，这些产品开始加速“回(huí)血”，月内产品(pǐn)均获(huò)正(zhèng)收益，平均回报达(dá)2.82％。

　　北(běi)证50指数方面，自(zì)去年11月发(fā)布以来，该指(zhǐ)数经(jīng)历小幅下(xià)滑后，今年(nián)一季度上涨1.76％。二季度以来虽有震荡(dàng)下跌(diē)，但(dàn)5月以来又开始(shǐ)持(chí)续上涨(zhǎng)，且市(shì)场表现(xiàn)居前。截(jié)至5月12日，该指(zhǐ)数月(yuè)内涨幅(fú)达2.98％，对比沪(hù)深(shēn)市场核心指数表现(xiàn)，除红利(lì)指数月(yuè)内涨(zhǎng)1.91％外，包(bāo)括上证(zhèng)指数(shù)、沪深300、上证50等在(zài)内(nèi)的30只核心(xīn)指数月内均(jūn)下跌(diē)。

　　“北证(zhèng)50指(zhǐ)数推出(chū)后，多个(gè)指数基金(jīn)相继成立(lì)，这使得(dé)北(běi)交所整体流动性有所改善。从中观维度来看(kàn)，北交所很多优质企业的估(gū)值仍然偏低，预(yù)计随着流动性逐步改善(shàn)，以及公司业绩持续释(shì)放，北交所板块整体走势(shì)有望(wàng)持续向好。”北京一大型公募基金人士表示(shì)。

　　北交(jiāo)所官(guān)网显示(shì)，截至5月12日(rì)，北交所上市(shì)公司193家，总股本258.31亿(yì)股，总(zǒng)市值2606.91亿元(yuán)。从北交(jiāo)所上(shàng)市(shì)公司业绩表现来看，2021年北(běi)交(jiāo)所上市公司盈(yíng)利面达99％，净利润(rùn)总额(é)增长23.8％，超四成的公司净利润达5000万元以上；2022年北交(jiāo)所上市(shì)公司全年共实现净(jìng)利(lì)润138.11亿元(yuán)，平均(jūn)实现(xiàn)净利润7230.81万元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.17％，盈利面(miàn)达92.15％，其(qí)中44家公司(sī)增(zēng)幅超(chāo)过30％，22家公(gōng)司净利润超过1亿(yì)元，42家(jiā)公司连(lián)续(xù)三年实现利润正增(zēng)长。北(běi)交(jiāo)所上(shàng)市公司业绩(jì)正持续释(shì)放。

　　此外(wài)，10只北交所主题权益基(jī)金(jīn)年内表现上，Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月12日，除大(dà)成北交所(suǒ)两年定开年(nián)内收(shōu)益为负外，其(qí)余9只北交(jiāo)所主题(tí)权益基金(jīn)年内均(jūn)斩获(huò)正(zhèng)收(shōu)益。其中(zhōng)，华(huá)夏(xià)北(běi)交所(suǒ)创新(xīn)中小企业精选两年定开年内不拘于时句式类型，不拘于时句式还原回报(bào)最高，达18.46％，万(wàn)家(jiā)北交(jiāo)所慧(huì)选两年定开(kāi)、嘉实北交(jiāo)所精选两年定开分别(bié)以12％、7.54％的(de)回报排在二三位(wèi)。

　　当前(qián)估值偏低

　　正是长(zhǎng)线资金布(bù)局良机

　　对于北交(jiāo)所投资价值，多位业内人士认(rèn)为，当前北交所优(yōu)质公司被(bèi)显著低估，不过正是长线资金布局的良好机遇。

　　万家北交所慧选两(liǎng)年(nián)基金经理叶勇直言，北交所市场上，制约其发展的依然(rán)是市(shì)场本身较差(chà)的流动性问题(tí)，市(shì)场制度性差(chà)异导致其与沪(hù)深市场相比，可比公司估值(zhí)表现差异(yì)较(jiào)大(dà)。除了(le)继续降(jiàng)低投资者门槛、扩(kuò)大优(yōu)质上市企业(yè)数量(liàng)外，后(hòu)续北交所市场(chǎng)有必要(yào)完善(shàn)转(zhuǎn)板制度，畅通转板通道，从而活跃市(shì)场交易，通(tōng)过沪深市场的引领，提升流(liú)动性，平抑估值鸿沟。不过(guò)，从(cóng)另外一个角(jiǎo)度上讲，目前的(de)北交(jiāo)所优质(zhì)公(gōng)司被显著(zhù)低(dī)估，也是(shì)长线资金布局的良(liáng)好机(jī)遇。

　　华(huá)夏北(běi)交所创新(xīn)中小企业精选两年(nián)定开基(jī)金经理(lǐ)顾(gù)鑫峰表示，站在当前的(de)位置，对于北交所的后续表(biǎo)现充满信心，信心来源于四个方面。

　　一是(shì)北交所公司目前估(gū)值(zhí)已经非常便宜，他们测算(suàn)前几(jǐ)大(dà)重仓(cāng)股的(de)平均估值(zhí)在20倍(bèi)以内(nèi)，切换到2023年估值(zhí)在(zài)15倍以内，这个(gè)估值水平对(duì)于具(jù)备专(zhuān)精特新特性的中小成(chéng)长(zhǎng)型企业(yè)而言是(shì)非(fēi)常具有吸引力的。

　　二是(shì)从业绩表现来看，他们发现很多北(běi)交(jiāo)所(suǒ)公司今年以来依然延(yán)续了较(jiào)快(kuài)的增长(zhǎng)速度，发展整体(tǐ)是符(fú)合预(yù)期的(de)，业(yè)绩的持续增长进(jìn)一步消化了(le)估值。

　　三是从政策来看，去年四季度以来北(běi)交所(suǒ)出了不少政策利好，包括发布《北京证券交易所股(gǔ)票做市交易业务细则》和《北京证券交易(yì)所(suǒ)股票做市交易业务指(zhǐ)引》，下调部分(fēn)交易费率，北交所股票将纳入中证、国(guó)证跨市场指数体系，北证50指(zhǐ)数11月(yuè)份正式上(shàng)线等政策的密集(jí)发布，可(kě)以说对这个市(shì)场是加(jiā)大(dà)了呵护的力(lì)度，政(zhèng)策的暖风对(duì)整(zhěng)个市场(chǎng)构成(chéng)中长期利好。

　　四是北交所目(mù)前新挂牌的公司较多，其中不乏优(yōu)质的个股，供给上来了，给他(tā)们增加了筛选的范(fàn)围，尽(jǐn)管短期可能由于供(gōng)给增(zēng)加对整个市场的流动性造成一定(dìng)的扰动，但(dàn)增(zēng)加优质供给是市(shì)场长(zhǎng)期发展的基石，这使得他们选择优(yōu)质中小(xiǎo)专(zhuān)精特新企业(yè)的难度是相对降(jiàng)低的。

　　景顺长城北交(jiāo)所精选两年定(dìng)开基金经理(lǐ)张靖表示，北交所作(zuò)为(wèi)新兴的(de)股票交易市场，目(mù)前仍处于初创期，上市股票数量还不够多，市(shì)场关注度还(hái)不高，整体估值水(shuǐ)平相较于沪深交易所(suǒ)明显低估。随着宏(hóng)观(guān)经济触底回升，和北交所快速发展(zhǎn)，投(tóu)资机会(huì)应会越来越多(duō)。

　　开(kāi)源证券(quàn)研报表示(shì)，“中特估(gū)”下(xià)，北交(jiāo)所作(zuò)为A股“中特估”组成部(bù)分之一，或有望随着北(běi)交所改革的(de)不(bù)断推进和投资者(zhě)关注度(dù)提(tí)升逐(zhú)渐得到估值体系修复。从2023年(nián)一季度的公募基金(jīn)持仓变(biàn)化来看，这一趋势已经(jīng)初露(lù)端倪，部分专(zhuān)精特新(xīn)次新股及北证50中(zhōng)高权重、低估值(zhí)公司获增持较多。此外，北证50成分股中(zhōng)尚拥有(yǒu)多个被低估标的(de)，未(wèi)来随着北交所改革的不断推进和(hé)投(tóu)资者关注度提升，北(běi)交(jiāo)所流动性随(suí)之改善，这(zhè)些大市值、高权重(zhòng)、低估(gū)值的公(gōng)司获得重(zhòng)估可能(néng)性较大(dà)。

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