昨(zuó)夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大(dà)指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合约(yuē)目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。1dm等于多少cm 1dm等于多少mp>

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要(yào)经历(lì)为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)有关工(gōng)作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货1dm等于多少cm 1dm等于多少m合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端(duān)备货(huò)启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日，期(qī)货(huò)盘(pán)面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择(zé)机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个(gè)交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二(èr)波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二(èr)波(bō)疫情(qíng)的波及(jí)范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期(qī)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在(zài)累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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