今年A股市(shì)场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多(duō)位业内(nèi)人士(shì)用“乐观(guān)、理性(xìng)”来(lái)形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资(zī)本市场做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了50 万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于(yú)100万份(fèn)的(de)，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发(fā)现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国(guó)国新(xīn)、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行(xíng)，但目前(qián)市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题(tí)基(jī)金，因此预(yù)计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期(qī)多家(jiā)基金公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来(lái)资本(běn)市场的(de)热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时(shí)、招(zhāo)商等各大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多(duō)家机(jī)构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时(shí)上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证(zhèng)国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意(yì)味(wèi)着，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估(gū)值体系对(duì)于资本(běn)市场(chǎng)的价值发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发(fā)展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的(de)投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系(xì)，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资(zī)本(běn)市场下(xià)，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升或(huò)将成(chéng)为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的(de)长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的(de)长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的(de)盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集(jí)规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购(gòu)费用(yòng)来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)。多(duō)家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部副(fù)总经(jīng)理，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央(yāng)企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处(chù)于较低(dī)分位(wèi)水平(píng)。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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