在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时(shí)，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募旗(qí)下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投(tóu)资者关注(zhù)二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数五斤等于多少克，五斤等于多少克千克都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通(tōng)盘不(bù)够(gòu)大(dà)，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除(chú)溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的过(guò)程，就会产生二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年(nián)初(chū)以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多(duō)表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所(suǒ)提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估(gū)值(zhí)企业(yè)可(kě)能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四(sì)是(shì)近(jìn)期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关(guān)注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资(zī)金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金(jīn)净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资金最多(duō)的(de)是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部(bù)表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局(jú)会议(yì)提(tí)出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份(fèn)额流失(shī)4亿(yì)份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流(liú)出(chū)超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别(bié)有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中长期角度(dù)，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关注(zhù)资金合(hé)力最强(qiáng)的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积(jī)极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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