近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落(luò)地(dì)，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大(dà)增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几乎(hū)是近10年来的(d哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点e)最高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高的(de)同时(shí)，黑色终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均(jūn)有明(míng)显利(lì)空(kōng)驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年(nián)初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价(jià)承压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持(chí)续(xù)下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连(lián)跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出(chū)升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并成功落(luò)地(dì)的(de)概率较小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢(gāng)材需求并未出(chū)现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利(lì)润会因为地区(qū)、设备区别(bié)而存在(zài)很大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价的(de)承受能力偏(piān)低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低(dī)原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当(dāng)的(de)减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存(cún)的压力。基于(yú)此(cǐ)种库存格局，煤焦的(de)议价主动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基(jī)本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成(chéng)本(běn)较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近(jìn)期(qī)焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波(bō)动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是(shì)大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平(píng)控(kòng)都是压(yā)低(dī)铁水产量的(de)可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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