近日(rì)，有焦化(huà)企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多(duō)因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷，多数(shù)鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号ht: 24px;'>鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易(yì)需求利多的(de)信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下(xià)行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多(duō)因素共(gòng)振(zhèn)带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出(chū)现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西(xī)省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区(qū)别(bié)而(ér)存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适(shì)当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存的压力(lì)。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议(yì)价(jià)主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号(tiě)水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口(kǒu)量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于(yú)板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的(de)驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值修复配(pèi)合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)变化较快(kuài)，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区(qū)间(jiān)振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三(sān)条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带(dài)来成(chéng)本端压力；二是(shì)终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌难涨。

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