近日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？旬(xún)美国(guó)硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交易需(xū)求(qiú)利多的(de)信心不(bù)足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤企的议价(jià)能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公(gōng)布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负(fù)反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收(shōu)缩(suō)，遂通过珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？调(diào)降焦价(jià)将需求(qiú)压力向原(yuán)材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本(běn)周(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地(dì)区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套(tào)利需求增加对现货市(shì)场信心有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地(dì)的概(gài)率较小，主要原(yuán)因(yīn)是(shì)目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区(qū)别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业(yè)的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂计(jì)划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库存(cún)的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处(chù)于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本(běn)周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供(gōng)需(xū)格局(jú)大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致(zhì)期(qī)货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低(dī)，这也(yě)使得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明(míng)显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来(lái)成本端压力；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是(shì)海外衰退预(yù)期如(rú)何(hé)演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大(dà)概率事件，且4月地产(chǎn)珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？数据表现依然一(yī)般，负(fù)反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都是(shì)压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难(nán)涨(zhǎng)。

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