5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国(guó)内千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机(jī)构，亦是(shì)内地少(shǎo)有(yǒu)的(de)进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景林的(de)动向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛(fàn)的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持(chí)仓规(guī)模小幅提(tí)升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在(zài)总市(shì)值中的占(zhàn)比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一(yī)季度前五大(dà)卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价表现看(kàn)，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然(rán)而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季度末(mò)，景林资(zī)产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多(duō)公司退(tuì)出(chū)离(lí)开，使得(dé)行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复(fù)增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直播电商业务(wù)等新业务(wù)成(chéng)为新的增长驱动力。且(qiě)公司(sī)的(de)利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充(chōng)足(zú)，当时(shí)的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的(de)积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与(yǔ)景林资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资料(liào)显示，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末(mò)，高(gāo)毅(yì)资产持有新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅(yì)资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两(liǎng)天，随后(hòu)便(biàn)开始持续下(xià)跌(diē)，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为(wèi)客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日(rì)成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市(shì)陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧(jù)降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金(jīn)融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明显跌落(luò)，而今年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的(de)主要(yào)原因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票(piào)据等(děng)低效(xiào)资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用(yòng)其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票据已经(jīng)快(kuài)要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然(rán)要让大家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现，而这(zhè)可(kě)能(néng)还(hái)需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅(fú)。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多(duō)只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场的(de)情况(kuàng)之(zhī)下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着(zhe)，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风(fēng)大(dà)盛(shèng)，认为(wèi)当下(xià)市场交易机制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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