编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露(lù)落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行(xíng)情(qíng)变化以春节(jié)为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是(shì)在管规(guī)模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季报中，保留(liú)了(le)上一(yī)季度的七(qī)只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源的大(dà)框架，在(zài)细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅(jǐn)调换(huàn)了(le)两处(chù)标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝(lán)晓科(kē)技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计了(le)其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更(gèng)长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他(tā)用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银(yín)华盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了(le)山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓(cāng)的另(lìng)三(sān)只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年(nián)内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司(sī)主营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域(yù)医(yī)学(xué)近(jìn)日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最(zuì)长的(de)就(jiù)是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出(chū)的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关(guān)系不大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三(sān)只标的(de)中(zhōng)，占比相对(duì)最高(gāo)的就(jiù)是(shì)非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报(bào)的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了(le)，而他(tā)在管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，其重仓(cāng)的(de)新(xīn)能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较长时间的(de)高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调(diào)整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的(de)优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看(kàn)，基(jī)金(jīn)一季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然(rán)第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的公司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对(duì)较(jiào)多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个月的(de)中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年(nián)一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中(zhōng)的(de)典(diǎn)型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字(zì)头公司达到了四家。而从(cóng)相关(guān)标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的(de)标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了(le)前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于小众的(de)中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上是基(jī)于(yú)美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要(yào)对其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了(le)正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中调仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进(jìn)的公司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的(de)预(yù)期(qī)下，我们(men)较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是(shì)前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名(míng)的(de)郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特(tè)别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去(qù)银河(hé)和(hé)美(měi)生(shēng)活还(hái)有(yǒu)较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的(de)十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度(dù)新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技(jì)术应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国(guó)民经济(jì)持(chí)续增长的消费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势(shì)回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用(yòng)晋m是山西哪里的车中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交(jiāo)相辉(huī)映。对(duì)于(yú)当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视(shì)觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季(jì)度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领(lǐng)域(yù)也开始(shǐ)越(yuè)发受(shòu)到明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了(le)工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目(mù)前组合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的(de)数量(liàng)优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的(de)重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽(suī)然(rán)很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的(de)军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体(tǐ)现(xiàn)得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新(xīn)材(cái)料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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