周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大(dà)幅(fú)下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高(gāo)位(wèi)回调(diào)的(de)科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低(dī)位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌(diē)，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资(zī)金(jīn)净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资(zī)金的逆市买c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资(zī)金(jīn)还会(huì)长期(qī)关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来的(de)行业，可能会(huì)继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权(quán)重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及预(yù)期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价(jià)值重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国(guó)央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平(píng)等(děng)特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌(diē)越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的(de)整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露(lù)，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差(chà)异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下(xià)行业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力(lì)实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期(qī)低基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的持续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和(hé)辅(fǔ)助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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