自(zì)2022年底以(yǐ)来，A股市场一(yī)改颓势，展现(xiàn)出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一(yī)季报的披露，将明星基金经(jīng)理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发(fā)、富国、景顺(shùn)长城等(děng)基(jī)金披(pī)露旗下基金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等一(yī)季度(dù)投资情(qíng)况出炉。

　　仓位(wèi)往(wǎng)往(wǎng)代表了(le)基金经理对(duì)后市的基本看(kàn)法。多(duō)数(shù)明(míng)星基金经(jīng)理在一季(jì)度仍(réng)保持(chí)90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如刘彦春表示对全年股票市场有信心，未来将继续(xù)保持(chí)较(jiào)高(gāo)仓位运作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找投资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度(dù)，随着公司(sī)季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基(jī)本面和估值的匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他(tā)对一季(jì)度热(rè)门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全(quán)新的技术革命(mìng)，但直(zhí)言(yán)客观上当下(xià)的研究认(rèn)知还不具备对相关(guān)标的的定价能力(lì)，尤其(qí)当(dāng)这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，等待(dài)胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的投资(zī)时机出(chū)现。

　　张坤继续(xù)维(wéi)持高仓位运(yùn)作(zuò)

　　被(bèi)称为“坤坤”的张(zhāng)坤是(shì)最受基民关注的基金经理，他是(shì)国(guó)内首(shǒu)位(wèi)千亿(yì)级(jí)主动权益基(jī)金(jīn)经理，手握巨资让他(tā)分(fēn)量十(shí)足。

　　从基金君整理(lǐ)表格来看，相较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只基(jī)金在今(jīn)年一季度仓(cāng)位基本都维持高仓位运作，多只基(jī)金一季度末仓(cāng)位均(jūn)处(chù)于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理(lǐ)的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝(lán)筹精(jīng)选，由去(qù)年末(mò)的股票市(shì)值占基金(jīn)净值比例的94.7％微(wēi)调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易(yì)方(fāng)达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一季(jì)度末(mò)的仓位在94％以上。不(bù)过，易方(fāng)达优质企业三(sān)年持有一季(jì)度仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定水平(píng)的港股(gǔ)仓(cāng)位，一季度末(mò)所管理的4只基(jī)金基本维持(chí)和去年底的差不多的(de)港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的(de)是易方达亚洲精选(xuǎn)，一(yī)季度末该基金持有(yǒu)港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的(de)调整。

　　而(ér)张(zhāng)坤在易(yì)方达亚(yà)洲(zhōu)精选(xuǎn)中也写道，在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了科技(jì)等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，另外(wài)，在区(qū)域(yù)分布(bù)上配(pèi)置的更加均衡。个(gè)股(gǔ)方面(miàn)，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司。

　　一(yī)季度增配消费、降(jiàng)低(dī)金融(róng)

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有(yǒu)定力，经常在季报中谈及，投(tóu)资者需要时刻(kè)保(bǎo)持(chí)一种克制(zhì)而理性的心理状态，不需要(yào)大(dà)量的行动，而(ér)是极大(dà)的耐心，坚持(chí)投(tóu)资原则(zé)，等到机(jī)会时全力出击(jī)。他一直保持着偏(piān)低换手率，一季(jì)报的重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选一季度(dù)末持仓(cāng)上看，前十大(dà)重仓股变化不大(dà)，贵州茅台再次成为该基金的第(dì)一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第(dì)三大重仓股，而在去年末，该基金(jīn)前三(sān)大重(zhòng)仓股依(yī)次是腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、五粮液、洋(yáng)河股(gǔ)份。

　　张坤也(yě)在季报(bào)中写道，一(yī)季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。、

　　去年(nián)11月(yuè)以(yǐ)来港股市场的大反弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减持了跟(gēn)腾讯(xùn)控股和香港交(jiāo)易所，而增加(jiā)了美(měi)团-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去年底，中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油新进前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而药(yào)明生(shēng)物退(tuì)出前十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝(lán)筹精选和易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)持有(yǒu)的头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)为贵州茅台，但(dàn)是易方(fāng)达亚洲精选和易方达优质精(jīng)选的头(tóu)号重仓股仍为腾讯控股。去年底这(zhè)四(sì)只基金的(de)头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯(xùn)控股仍是易方达优质精选(xuǎn)的第(dì)一(yī)大重仓股，但相(xiāng)较去(qù)年底(dǐ)已(yǐ)经进(jìn)行了减持，同样减持的还有港(gǎng)交所(suǒ)，这只个股已经推出(chū)了前(qián)十大重仓股之列(liè)。而(ér)美团新进其前十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)规模小幅提(tí)升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内(nèi)首位(wèi)主动权(quán)益基金管(guǎn)理(lǐ)规模超过千亿的基金经(jīng)理(lǐ)，但近两(liǎng)年(nián)A股市场震荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一(yī)季(jì)度末他所管理规模(mó)基本和去年底持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度(dù)末，易方达张坤(kūn)管理的4只基金合计(jì)总规(guī)模(mó)达(dá)到889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比三季度末(mò)减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，一(yī)季度(dù)末，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方达优质精(jīng)选、易(yì)方达优势企业三年、易方达(dá)亚(yà)洲精选股票的规模(mó)分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选在(zài)今年(nián)一季度(dù)规模缩水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前(qián)仍以562.09亿元的规模(mó)，位(wèi)居基金行业“巨(jù)无霸(bà)”的主动(dòng)权(quán)益(yì)基金。

　　选择(zé)一条可(kě)积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤每次在(zài)季报中都(dōu)会(huì)清晰(xī)写道(dào)自己的投(tóu)资思路，这一次也不例外(wài)，值得投(tóu)资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价值投资很吸(xī)引人的一点是，投资者可以用很长一段时间来充分观察公司的(de)发展(zhǎn)，等(děng)到它们用事实证明自己的(de)成功和巨大的成长潜力(lì)之后，再买入(rù)也不迟。

　　基本(běn)面价值投(tóu)资的优势之一在于可积累性。具体(tǐ)来说，积累体(tǐ)现在(zài)对基本面分析方法(fǎ)的(de)理解(jiě)和对具体行业和企业的洞察，所有这(zhè)些(xiē)都(dōu)使投资者未来更可(kě)能做(zuò)出对具体投资标的(de)内在价值的准确判断。

　　如果只是针对某一次投资(zī)，积累的重要性可能并不显著。但如果(guǒ)将投资(zī)贯穿一生，并将长(zhǎng)期(qī)复(fù)合回报(bào)作为(wèi)终级目标，可积累性就是(shì)这一目标的最重要保障，选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们(men)会(huì)参考(kǎo)全球产业(yè)升级(jí)的(de)经验，持续做深入(rù)的研究积(jī)累(lèi)，争取构建(jiàn)一个全(quán)面而尽量(liàng)准确的坐标(biāo)系，希望(wàng)能正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨行业选出好的公司。识别(bié)出(chū)好公(gōng)司是如此重要(yào)，因为好公司不是(shì)好股(gǔ)票的唯(wéi)一情形(xíng)就(jiù)是估(gū)值(zhí)过高，在(zài)其他(tā)情形下，好公司都(dōu)会给(gěi)投资者带来长期可观的回报(bào)。

　　研(yán)究(jiū)方面，阅读企业(yè)的定期(qī)报告(gào)并对财务数据进行(xíng)系统整理和分(fēn)析(xī)，是理(lǐ)解企业基本面的核(hé)心手段之一。在定期报告中(zhōng)，企业(yè)的(de)所有经营(yíng)活动(dòng)都会(huì)反映在(zài)财务数据(jù)中，定量的数据可以用来检验(yàn)并修正调研中对(duì)企业(yè)形成(chéng)的定性感知。如果能对一家公(gōng)司过去和当前的财务(wù)状况了如指掌，就更(gèng)有可能正确评判这家公司的未来(lái)价值。罗杰斯(sī)曾说(shuō)过，你(nǐ)要阅读(dú)一切。如果(guǒ)你对一家(jiā)公司感兴(xīng)趣，那就看看(kàn)它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如(rú)果你(nǐ)阅(yuè)读了年报(bào)中的附注，你就会(huì)超过华尔(ěr)街的所有人(rén)。

　　几(jǐ)乎(hū)任何成功的公司都(dōu)经历过短期的经营业(yè)绩和股价的震荡，经历(lì)过(guò)市场先生(shēng)态(tài)度(dù)的冷(lěng)暖(nuǎn)，但(dàn)它(tā)们成功的模(mó)式往往没有变化，通过深入的研究并抓住这些关键(jiàn)的因素，是能够一路(lù)坚(jiān)持(chí)下来(lái)的重要(yào)因素，也通常意(yì)味(wèi)着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)

　　曾经作为一人包揽前三的基(jī)金(jīn)经理刘格菘，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理(lǐ)的广发(fā)双(shuāng)擎升级为例，一季(jì)度末该基金(jīn)保持较(jiào)高仓位(wèi)运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是(shì)高仓(cāng)位应对(duì)市场。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季度持仓结构并没有进行大幅(fú)度调整。数(shù)据显示，广发双(shuāng)擎(qíng)升级一(yī)季度末前(qián)五大重仓股分别(bié)为(wèi)晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出现在该基金去(qù)年四季度末的前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　刘格菘在季(jì)报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的(de)行业为(wèi)新科技技术演绎(yì)预测中(zhōng)的相关行业，例如计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。以光伏(fú)、新(xīn)能源、汽车等为代表的高端(duān)制(zhì)造业资产经(jīng)历了下跌。在海(hǎi)外金融风险(xiǎn)担忧、经济(jì)衰退的(de)初始(shǐ)预期、国际(jì)关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用(yòng)展望，资金分流可能是高(gāo)端制造业相对(duì)表现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链布局。从重仓持(chí)股来看，该基(jī)金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘一季度的重(zhòng)仓(cāng)股变化不大，仅晶科(kē)能源新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，而(ér)比亚迪退出(chū)了前十(shí)大重仓行列。

　　谈(tán)及后(hòu)市，刘(liú)格菘对(duì)市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司季度业绩(jì)逐(zhú)渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更(gèng)注(zhù)重基本面和估值的匹配度(dù)。对(duì)本基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特(tè)点来说，当(dāng)前(qián)市场的参与资金方呈现(xiàn)复杂多(duō)样的趋势(shì)，收益(yì)预期的时间维度(dù)预期(qī)也呈现(xiàn)分化，因此短期(qī)内(nèi)市场在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大。这(zhè)对(duì)于投(tóu)资人而言，在新信息的处理上提高了难度，短期(qī)内基本面(miàn)估值匹配的(de)压(yā)力也会(huì)比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最(zuì)重要(yào)的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上较(jiào)为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度(dù)如(rú)何调整投(tóu)资组合(hé)，如(rú)何展望未(wèi)来(lái)市场投资机会，也非常受到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管理的易(yì)方达新经济基金(jīn)中回顾一季度(dù)市场行情(qíng)时表(biǎo)示，一季度中国经济整体(tǐ)温和复(fù)苏，由(yóu)于刚刚(gāng)经历(lì)疫情，居民消(xiāo)费(fèi)和企(qǐ)业投资的信心恢复会有一个过程(chéng)，因此短期(qī)持续(xù)加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度(dù)相(xiāng)比市场乐观预期仍(réng)有一定(dìng)差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格(gé)局(jú)，尽(jǐn)管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者担(dān)心这(zhè)是否只是当下复(fù)杂(zá)环境下各种危机(jī)的冰(bīng)山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产行为进一步增强了未(wèi)来通(tōng)胀的韧(rèn)性(xìng)，也让美联储在货币政策调整决策(cè)时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济基本面遇到(dào)无处安(ān)放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容(róng)生成）”和(hé)部分国企相关板块获得(dé)了边际资金(jīn)的巨量涌(yǒng)入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中(zh不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包ōng)的(de)调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两大主题(tí)的TMT和(hé)建筑、石油石化(huà)等板块表现突(tū)出，而(ér)新能源、金融地产等行(xíng)业(yè)则录得(dé)负收益。

　　谈及一季度投资操作时(shí)，陈(chén)皓称，由于(yú)尚未发掘(jué)到基本面驱动的投资主线，本基金(jīn)一季度操(cāo)作不多，主要包括行业(yè)上(shàng)用医药替(tì)代了(le)部分白酒仓位(wèi)，个(gè)股(gǔ)上则逆向增持了一些由于短期基本面一般或者机构调(diào)仓导致股价下(xià)跌，但长期市值(zhí)空间较大的(de)中小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列前五(wǔ)大重仓股(gǔ)之(zhī)一的五粮(liáng)液，在今(jīn)年(nián)一(yī)季度退出该基(jī)金前十大重(zhòng)仓(cāng)股，宝(bǎo)信软件取代五粮液(yè)，新进前(qián)五(wǔ)大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留在前(qián)十大重仓股的贵(guì)州茅(máo)台也遭(zāo)到陈(chén)皓减持，对比上一个季度(dù)，陈(chén)皓在一(yī)季度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵(guì)州茅(máo)台，环比减持(chí)幅(fú)度(dù)接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度的(de)第二大重仓(cāng)股退居第(dì)四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主(zhǔ)要(yào)供应北斗(dòu)关(guān)键器件的振芯科技、氟化工龙头(tóu)中的巨化(huà)股(gǔ)份、特(tè)钢龙头(tóu)中的(de)抚顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个股一季(jì)度新进前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德(dé)时(shí)代也退出前(qián)十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的(de)看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进行了积极的研究，方向上非常认同(tóng)其很可(kě)能是一次全新的技术革命，将极(jí)大提升全社会(huì)的生(shēng)产效(xiào)率(lǜ)，但客观上我们当(dāng)下的研究认(rèn)知(zhī)还不具备对相关(guān)标(biāo)的的定(dìng)价能力(lì)，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快(kuài)速上涨后，也不(bù)太符合我们“以相对合(hé)理的价格(gé)买入预期收益率更高的资(zī)产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享了(le)自己最新的(de)投资感悟，他表(biǎo)示，相比(bǐ)资(zī)本(běn)市场即期涨跌带来(lái)的多(duō)巴(bā)胺，我们(men)更倾(qīng)向于通过(guò)深入研究获(huò)得超额认知(zhī)、并最终映射到投资上(shàng)来(lái)获得内啡肽。投资和人(rén)生一样(yàng)，每天都(dōu)可(kě)以(yǐ)做(zuò)选(xuǎn)择，但终其(qí)一生最重要(yào)的(de)其实也(yě)就(jiù)是(shì)那三(sān)、五次，我(wǒ)们平时(shí)的不断学习、反(fǎn)思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在每一次关键选择时将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望二(èr)季(jì)度，陈皓认为，“一些积极因素(sù)正在酝酿或发(fā)酵，我们(men)重启了与世界的链接，中(zhōng)国在中东、南美(měi)等新兴市场(chǎng)获得了更多实质性认同的声(shēng)音和举动；国内(nèi)主要(yào)城市的一二手(shǒu)房销售持续恢复(fù)，部分行业已经进(jìn)入(rù)库存周期的尾(wěi)段，我们可能真的只需要一点点信(xìn)心(xīn)，就能(néng)扭转困局，将经济带入(rù)正(zhèng)循(xún)环。一如当(dāng)下的证券市(shì)场，我们也(yě)衷(zhōng)心的希(xī)望其能够(gòu)早(zǎo)日摆(bǎi)脱(tuō)存(cún)量博弈的困难(nán)模式，迎来投(tóu)资人久违的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于(yú)在优质股票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的(de)“石头(tóu)”

　　富国基金副总(zǒng)经(jīng)理朱少(shǎo)醒(xǐng)一(yī)季度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银(yín)行、券商、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一(yī)季度(dù)前十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天惠(huì)基金前三大(dà)重仓股，金域医学新进前三大重(zhòng)仓(cāng)股，这也是自(zì)2021年(nián)以来，金域医学首次进(jìn)入(rù)富(fù)国(guó)天惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学(xué)是一家以第(dì)三方医学检验及病理诊断业务为核心(xīn)的高科技服务企业，通过不断积累的“大平台、大(dà)网(wǎng)络、大服务、大样(yàng)本和大数据”等资(zī)源优势，为(wèi)全国各级(jí)医(yī)疗机构提(tí)供领先的医学诊断信(xìn)息整合(hé)服(fú)务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化(huà)工板块中(zhōng)的(de)蓝晓科(kē)技也在(zài)一季(jì)度新进富国天惠前十(shí)大重仓股，受益(yì)于(yú)生命科学业务增长迅(xùn)速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股则在一季(jì)度退出富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在(zài)一季(jì)报中回顾，一季(jì)度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度(dù)过了(le)充(chōng)满各(gè)种艰难挑战(zhàn)的2022年(nián)后(hòu)，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明显(xiǎn)改善。货(huò)币政策保持宽松，前几年(nián)实(shí)施的一些(xiē)收(shōu)缩性(xìng)行业监(jiān)管政策放松管制的迹象确认。投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前(qián)数据上呈(chéng)现的(de)复苏力度还(hái)不是很强(qiáng)，但(dàn)我们应(yīng)该看到是积极的(de)因素(sù)正在发挥作用(yòng)持续的进程中。更(gèng)要重(zhòng)视的是市场的(de)整(zhěng)体估(gū)值依然(rán)处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场(chǎng)处在较(jiào)好的风(fēng)险收益区间。

　　他(tā)表示，放在(zài)更长的时间(jiān)维(wéi)度(dù)，我们相信(xìn)现(xiàn)在所面临的重重困(kùn)难终将找到解(jiě)决的出(chū)路。投资者(zhě)当前选择承受市场波动(dòng)对应的预期回(huí)报水平的是相当合(hé)适(shì)的。未来我(wǒ)们依(yī)然会致力于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多次(cì)季报(bào)披(pī)露(lù)时(shí)反复强调(diào)，我们并(bìng)不具备精(jīng)确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心(xīn)收集(jí)具有远大前(qián)景的优秀(xiù)公司，等待公司(sī)自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周(zhōu)期(qī)性回(huí)归。个(gè)股(gǔ)选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司(sī)治理结构完善、管(guǎn)理(lǐ)层优秀的(de)企业。我们(men)认为此类企业，有更大的概率能在(zài)未来为投资者(zhě)创造价值。分(fēn)享企业自身增长带来(lái)的资(zī)本市场收(shōu)益是成长型基金获(huò)取(qǔ)回报的最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘(liú)彦(yàn)春：继(jì)续坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作为(wèi)业内(nèi)知(zhī)名的主投大消(xiāo)费(fèi)板块的基金经理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一(yī)季度如(rú)何调(diào)仓换股，他又是如何看待未来市场，也(yě)值(zhí)得(dé)投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显示，刘彦(yàn)春(chūn)整(zhěng)体持仓的仓位和行(xíng)业板块变化不大。他在(zài)景顺长城鼎益基(jī)金季报写道，一季度组合仓(cāng)位和行业(yè)配置没有大的变化(huà)，仍然坚持自(zì)下而(ér)上(shàng)精选个股而非择时(shí)的投资风格，保(bǎo)持合同约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓股(gǔ)仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液。此外，古井(jǐng)贡酒(jiǔ)、山西(xī)汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上(shàng)看，刘(liú)彦春对(duì)中国(guó)中免(miǎn)加仓力度(dù)最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外(wài)，相比(bǐ)去年底持(chí)仓，美的集团新进前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而晨光股份(fèn)退(tuì)出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表(biǎo)示，不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包刘彦春表示，一季(jì)度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外(wài)通(tōng)胀(zhàng)预(yù)期(qī)变化对国内(nèi)资本市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创新低，意味着高(gāo)利率环境大概率持续更长时间(jiān)。气球事(shì)件导致(zhì)中美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺(cì)激预期落空，叠加海(hǎi)外风险事件，股票市场开始偏离(lí)复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩(suō)后(hòu)通胀(zhàng)下行仍将是今年主要宏观背景。经(jīng)济运行正(zhèng)常化需(xū)要一个(gè)过程，特别是(shì)居(jū)民和(hé)中小企业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随着经济逐步(bù)正常(cháng)化，居民消费信心回升、超额(é)储蓄(xù)下降是(shì)必(bì)然事件，消费今(jīn)年大(dà)概率超预期回升。就近期公布的社融和(hé)地产数据分析，二季度A股盈(yíng)利(lì)增速(sù)有(yǒu)望进入上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反(fǎn)映出加息过快(kuài)带来的金融风(fēng)险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩(suō)速度(dù)和幅度(dù)向下修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更(gèng)多是流动性(xìng)问题，底层(céng)资(zī)产(chǎn)问(wèn)题不大，海(hǎi)外央行(xíng)及时(shí)救(jiù)助可以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认(rèn)为(wèi)出现金融(róng)危机的(de)风险不大。欧美等发达国家通胀和金融(róng)风险并存(cún)，处理(lǐ)难度较大，这也意(yì)味着全(quán)球无风险收益率在相对顶部(bù)位置，国家(jiā)之(zhī)家沟通对话、加(jiā)强(qiáng)合作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在(zài)重回(huí)正轨的路上。除了继(jì)续关注(zhù)整个经济体发展状况之外，我们可以将目光更多放在微观企业(yè)层(céng)面(miàn)。可以看(kàn)到(dào)很多公司(sī)在过(guò)去几年始终做(zuò)正确的事，经(jīng)营效(xiào)率提升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加强大。不必(bì)总是(shì)关注宏(hóng)观(guān)数据，多(duō)看看微观企业变化可以让(ràng)内心更加平静。我们(men)对全年股(gǔ)票市场有信心，未(wèi)来将继(jì)续保(bǎo)持合同约定(dìng)较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投资机会。期待为(wèi)持有(yǒu)人创(chuàng)造良好收益(yì)。

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