近(jìn)日，国内上市交(jiāo)易(yì)的4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基金陆续公(gōng)布了一季报。在(zài)一季度(dù)商品(pǐn)市场整体(tǐ)下跌(diē)的背(bèi)景下(xià)，4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)也(yě)表现不佳(jiā)，仅建(jiàn)信能(néng)源化工期(qī)货ETF利润(rùn)为(wèi)正。值得注意(yì)的是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额在报(bào)告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成，备受投(tóu)资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和(hé)利(lì)润方面，一季度(dù)，建信能源化工(gōng)期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏(xià)饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF已实(shí)现收益(yì)-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募商品期货基金在一季(jì)报中均提及，本(běn)期(qī)已实现收益指(zhǐ)基金本期利息(xī)收入、投资收益、其他收入（不含公允(yǔn)价(jià)值变动收益）扣除相关费用和(hé)信用减值损失后的余(yú)额，本(běn)期利润为本期已实现收益(yì)加上本期公(gōng)允价(jià)值(zhí)变动收益。

　　期末基金资(zī)产净(jìng)值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF、建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF资产净值(zhí)分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末(mò)基金份额(é)净值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期(qī)货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低(dī)于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增(zēng)长率方面，报告期(qī)内，仅建信能源化(huà)工期货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增长(zhǎng)率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变化，可以(yǐ)反映出投(tóu)资者的偏好。从份(fèn)额变动来看，除(chú)华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF遭(zāo)净(jìng)赎(shú)回外，其他3只商品期货基金(jīn)均受到净申购。截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期(qī)货LOF份额(é)较期(qī)初增(zēng)加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工期货ETF份(fèn)额(é)较期初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份(fèn)额(é)较期初增(zēng)加(jiā)700万份至(zhì)1.95亿份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF份额(é)较期初减(jiǎn)少1320万份至(zhì)3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体走出下跌行情(qíng)，华夏基金认为，主要原(yu大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水án)因(yīn)有以下几点(diǎn)：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在(zài)资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆等(děng)大(dà)宗商品价格下跌，引(yǐn)领国内(nèi)豆(dòu)粕价(jià)格(gé)下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利(lì)润尚可，加之巴(bā)西大豆丰产上市(shì)，近(jìn)几个(gè)月国内大(dà)豆(dòu)到港量趋(qū)大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水于增(zēng)加，同时由于(yú)下游提货消极，油厂豆(dòu)粕不断(duàn)累库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀库(kù)现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅(fú)过大(dà)；最后(hòu)，需(xū)求端(duān)低迷不振，由于春节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春(chūn)节后一段时(shí)间一般(bān)是豆粕(pò)需求(qiú)淡季，而今年由(yóu)于生猪价格持(chí)续下行，养殖业(yè)复产积极(jí)性不(bù)高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶(ǒu)发(fā)，使(shǐ)得豆(dòu)粕需求更是雪上(shàng)加霜(shuāng)，油(yóu)厂豆(dòu)粕成交和提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策略和运作分(fēn)析，国投瑞银基金表示(shì)，一季度白银(yín)在初期两个月处于振(zhèn)荡调整，在三(sān)月(yuè)份又很(hěn)快反弹至年初(chū)位置。黄金较白银表现更为强(qiáng)势(shì)，金(jīn)银比(bǐ)价有所抬升。前(qián)期(qī)走势主要(yào)受制(zhì)于白(bái)银工业属(shǔ)性及美联储(chǔ)加息预(yù)期升温影响(xiǎng)，白(bái)银表(biǎo)现出更高的波动性。后期则主要是(shì)欧美银行业出现流动性危(wēi)机，导致避险情绪(xù)高(gāo)涨，也大幅(fú)降低了市场对于美联储的(de)加息预期(qī)。

　　国投瑞银(yín)基金认为(wèi)，美联储(chǔ)货币政策(cè)调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注(zhù)突发(fā)地缘政治、金融体(tǐ)系的流动性风险(xiǎn)、新(xīn)兴(xīng)经济体债(zhài)务(wù)风险等黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以来，美联(lián)储已连续加息两次(cì)各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示(shì)美联储今年或还有一次加息。随着美国加(jiā)息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高位(wèi)，宏观环境对贵金属相对有利，贵(guì)金属配置价值进一(yī)步提升(shēng)。考(kǎo)虑到白银的高弹性(xìng)及金银比价的相对高(gāo)位，建议择机积(jī)极配(pèi)置。

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