财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知(zhī)名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也(yě)开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度(dù)大(dà)幅提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度(dù)新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上(shàng)述调(diào)仓换股中(zhōng)也(yě)能(néng)看(kàn)出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报中也提(tí)到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块带动的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的(de)“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露的(de)一季(jì)报中也证实(shí)了(le)他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍(réng)加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)、立(lì)讯精(jīng)密、三(sān)诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来(lái)的(de)时候(hòu)，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗(fǎ)预测其兑现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发(fā)和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也(yě)看(kàn)好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技(jì)股在过去几(jǐ)年其实(shí)没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前我们讲茅指来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济(jì)，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年(nián)科(kē)技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季(jì)度可能会(huì)有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投(tóu)资阶(jiē)段不太(tài)适(shì)合大多数的(de)投资者，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调(diào)整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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