4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接受程(chéng)度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但(dàn)近日(rì)新(xīn)疆地(dì)区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面(miàn)，在(zài)意(yì)向种植面(miàn)积下降(jiàng)和(hé)播种期低温(wēn)天(tiān)气(qì)的(de)双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在(zài)走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中长期(qī)内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库(kù)存较上年(nián)度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花(huā)价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子(yǐ)来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的(de)影(yǐn我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子g)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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