金融(róng)界5月23日 万物(wù)皆周期(qī),周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货(huò)正在(zài)迎(yíng)来(lái)疯狂时刻。五一假期(qī)之前的最(zuì)后一个交易日，在郑(zhèng)州商品交易所交易的白糖主力期货(huò)合约收盘(pán)成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是(shì)，如此关键的信息湮没在(zài)五(wǔ)一假期的兴奋与快乐(lè)之(zhī)中，并未引(yǐn)起市场关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约(yuē)收盘站(zhàn)上7100/吨关口(kǒu)，市场资(zī)金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘(pán)中(zhōng)继续狂飙(biāo)，盘(pán)中一(yī)度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是(shì)6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上(shàng)演最后的末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主力合约连破7000元(yu黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗án)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关(guān)键点位，收盘大(dà)涨4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随即第(dì)二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘(pán)中(zhōng)就创下7314元/吨的周期(qī)高点，随即白糖期货开始(shǐ)一路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓(tuí)势(shì)。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力(lì)合(hé)约价(jià)格看，2006年初(chū)、2011中、2016年(nián)末、2023年(nián)春大约六年一次的白糖周期十(shí)分准时，从(cóng)未缺(quē)席过。而形(xíng)成这种周期的原因与白糖期货的种植周期有关，一般甘(gān)蔗的每(měi)三年一个种植周期，这从根(gēn)本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市(shì)场价(jià)格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖(táng)价格已经(jīng)创下(xià)2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产是(shì)大概(gài)率事件。

　　中国糖业协会(huì)发布(bù)的全国食糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至(zhì)今(jīn)年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南(nán)省有(yǒu)3家(jiā)尚在生产外，其他(tā)省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地(dì)区外，广(guǎng)西等主产区陆续(xù)收(shōu)榨。由于广(guǎng)西前期受不利天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗单(dān)产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内(nèi)糖产(chǎn)量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨(zhà)季(jì)全国食糖产(chǎn)量约(yuē)933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万吨，同(tóng)比减少约80万(wàn)吨。考虑国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺口(kǒu)超过(guò)500万吨(dūn)。

　　短时间增(zēng)产对白糖来说(shuō)并不(bù)现实，由于国内(nèi)糖料作物种植面积增长有(yǒu)限，国内糖料(liào)作物(wù)产(chǎn)量也增长缓慢且有(yǒu)限，我国(guó)食糖产量(liàng)整体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖消(xiāo)费量(liàng)每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场供需情况也不(bù)容乐观。

　　据(jù)消(xiāo)费(fèi)日报报道(dào)，联(lián)合国粮食及农业组织（粮农(nóng)组(zǔ)织）发布的报告显示(shì)，4月国际食品价(jià)格指数出(chū)现1年以来的首次回升，食糖、肉类及(jí)大米的世界(jiè)报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来的新高。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯(sī)、巴(bā)基(jī)斯坦和澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖(táng)产量约占(zhàn)全(quán)球总产量的黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗76%；前四大(dà)出口国分别(bié)是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度(dù)，整体贸(mào)易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要(yào)产糖国之一，印(yìn)度正面(miàn)临甘蔗产量(liàng)下降危(wēi)机，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界(jiè)各(gè)地的(de)糖(táng)价(jià)可能会进一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动(dòng)

　　A股市场也是(shì)闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南(nán)宁(níng)糖(táng)业双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁(níng)糖业继(jì)续大(dà)涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截(jié)至目前，今年(nián)以(yǐ)来，中粮糖业(yè)累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁(níng)糖业(yè)年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约(yuē)是否会重蹈覆辙，还(hái)是继(jì)续挑战极限(xiàn)，市场将会给出答案(àn)。

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