尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代(dài)表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额收益，那(nà)么(me)今年演化(huà)为TMT大年的(de)概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升(shēng)。数(shù)据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开始的(de)时间越(yuè)来越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计(jì)，基本在一季报(bào)披露(lù)结(jié)束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速(sù)度(dù)再(zài)调整一(yī)段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎(yíng)来(lái)“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披露期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控(kòng)等大产业(yè)趋势以及政府支持力(lì)度进一步加(jiā)大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算(suàn)机占优(yōu)，招商(shāng)如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉n>证券张夏(xià)认为按(àn)照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算(suàn)机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策(cè)略(lüè)4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一步来(lái)看，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器及(jí)相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服(fú)务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型(xíng)进行训练/推理的(de)算力载体和(hé)基(jī)础。数(shù)据量和算力的提(tí)升明显拉升了(le)AI服务器中存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量(liàng)与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算(suàn)力的需求将(jiāng)呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受(shòu)益(yì)AI带(dài)来(lái)的(de)增量需求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核(hé)心供应(yīng)商(shāng)天孚(fú)通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB价值量是(shì)普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落地(dì)，市(shì)场对(duì)AI服(fú)务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务器(qì)产(chǎn)业(yè)链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉trong>3）创(chuàng)新产品频发催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括(kuò)光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等(děng)。