财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区(qū)的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网(wǎng)发布公告(gào)称(chēng)，由(yóu)11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议(yì)。值得一提的(de)是，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时(shí)在2014年(nián)的(de)文件中，也(yě)为(wèi)AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除义(yì)务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些(xiē)投机(jī)者也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于(yú)参考(kǎo)资(zī)产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个区域的信贷(dài)衍生品决(jué)定(dìng)委员会(huì)，负责决定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。