5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，而(ér)通(tōng)知存(cún)款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后(hòu)续货(huò)币(bì)政策(cè)走向等，记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收(shōu)益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对(duì)银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次(cì)降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏(hóng)观经(jīng)济(jì)复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去(qù)年9月(yuè)下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在(zài)利率市(shì)场化(huà)改革推进(jìn)背(bèi)景下(xià)，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年(nián)息(xī)差(chà)不断下行。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大(dà)且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限有利于(yú)对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成本(běn)不断下(xià)降，银(yín)行资产端(duān)收(shōu)益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上(shàng)限下调(diào)也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协(xié)调调降(jiàng)负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮(lún)大规(guī)模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调(diào)整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低(dī)存款(kuǎn)利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行(xíng)的(de)角度(dù)，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存(cún)款收益，延续近期银(yín)行存(cún)款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介(jiè)于活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款之间(jiān)的(de可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句)存款的利率调(diào)整，当下有必要一次(cì)性调(diào)整通知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史新低(dī)，上市(shì)银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款(kuǎn)也(yě)在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是(shì)由实体经(jīng)济(jì)资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号意(yì)义的(de)作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力(lì)不(bù)强(qiáng)需求不足(zú)的(de)情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套(tào)政策继(jì)续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利(lì)率的(de)概率不大，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大(dà)，而(ér)存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期(qī)被进(jìn)一(yī)步强化。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商业银(yín)行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存(cún)款持(chí)续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础(chǔ)上，银行自身也(yě)有动力去(qù)下(xià)调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利(lì)率。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在(zài)银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了以下(xià)信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使(shǐ)得银(yín)行(xíng)盈利能(néng)可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句力(lì)增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收(shōu)益率下(xià)行的(de)空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银(yín)行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额考核压(yā)力使得各行下(xià)调存款利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存(cún)款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定(dìng)期化(huà)，活期(qī)存(cún)款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利(lì)率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流(liú)动性(xìng)继续(xù)进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会(huì)利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而(ér)在此基础上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都回到了较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压(yā)缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说(shuō)，在(zài)这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环(huán)境下(xià)，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)面临(lín)低利率环(huán)境，需(xū)要我们识别(bié)金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能(néng)力的人(rén)士(shì)可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和(hé)标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货(huò)币基(jī)金、公(gōng)募中(zhōng)短(duǎn)债基(jī)金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵(líng)活的(de)产(chǎn)品。

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