财联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对(duì)火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多(duō)知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起(qǐ)点混(hùn)合(hé)一季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的(de)人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温(wēn)和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万(wàn)达电(diàn)影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披露的(de)一季报(bào)中也(yě)证实(shí)了他们(men)的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘(liú)格(gé)菘在一(yī)季报表达(dá)了(le)仍对(duì)新能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国(guó)移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡(yí)混(hùn)合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在(zài)一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加(jiā)了(le)一(yī)些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基金(jīn)经理个(gè)人还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你(nǐ)再(zài)看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表示(shìcos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊)暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)预(yù)测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也(yě)很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受益(yì)标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季度仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，中微观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束(shù)，个股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研(yán)报(bào)指出(chū)，年初(chū)至今市场对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上一轮行情催(cuī)化(huà)主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到(dào)各个(gè)领域(yù)的应(yīng)用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的(de)研(yán)发和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策(cè)略(lüè)首席(xí)分(fēn)析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多(duō)科(kē)技(jì)股在过去(qù)几年(nián)其(qí)实没有(yǒu)太(tài)多的(de)表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机(jī)会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度(dù)可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个(gè)位(wèi)置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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