随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)、银华心(xīn)享一(yī)年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家(jiā)自(zì)身实(shí)力的(de)不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势(shì)相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季(jì)度(dù)的(de)去库存，有望(wàng)在(zài)今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们(men)曾经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳(ào)科技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同(tóng)程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是(shì)在(zài)大(dà)家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关(guān)品种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益(yì)率预期的(de)变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持(chí)了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福(fú)医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的(de)生(shēng)产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精(jīng)力(lì)去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司(sī)和行业格(gé)局(jú)带(dài)来的(de)影(yǐ武警能打过特警吗ng)响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰(xī)的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个(gè)股出(chū)现了较大回(huí)调(diào)，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市(shì)场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么(me)程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的(de)武警能打过特警吗一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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