财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行和做市商组成的(de)委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题(tí)的市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级(jí)债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也(yě)引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会(huì)，负责决定在这(zhè)个地(dì)区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区(qū)分优先级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出(chū)。不过(guò)这部(bù)分的损失(shī)将(中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数jiāng)会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会(huì)就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手(shǒu)。中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银集(jí)团的董事(shì)会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍(réng)将独(dú)立运营(yíng)。

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