5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下(xià)调中协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基(jī)金研究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而(ér)言，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时(shí)本(běn)次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济(jì)综合(hé)融资成本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压(yā)缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市场供(gōng)需关系发生了(le)变(biàn)化(huà)，降低了(le)银(yín)行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活(huó)期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利(lì)率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实(shí)央(yāng)行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下(xià)限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模(mó)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来(lái)的调整更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力(lì)增大，调整存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设(shè)以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活期和(hé)定期存款之间的(de)存(cún)款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银(yín)行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历(lì)史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方(fāng)债发(fā)行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过(guò)降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定的(de)资(zī)金(jīn)投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不(bù)大，但仍会(huì)维持资(zī)金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于(yú)社(shè)会(huì)融资成(chéng)本下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行(xíng)，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国(guó)国(guó)有大型商业(yè)银(yín)行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去(qù)持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率下降，来(lái)保障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信(xìn)贷(dài)投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大(dà)的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也(yě)有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面(miàn)银行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低的(de)银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市(shì)银行协(xié)定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活(huó)期存款成本(běn)压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利(lì)率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下行使(shǐ)得(dé)商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进(jìn)一步(bù)调降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计(jì)以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行(xíng)在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压(yā)力使(shǐ)得(dé)各(gè)行下调存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持(chí)平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存(cún)款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中小银(yín)行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动性敏(m天之蓝52度多少钱一瓶ǐn)感的股票(piào)也(yě)将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体天之蓝52度多少钱一瓶(tǐ)经济提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调并(bìng)不等于政策利率就必须(xū)进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的(de)投资工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具一(yī)定流(liú)动性的(de)同(tóng)时，相较活期存款和(hé)相当(dāng)部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下(xià)行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策(cè)，天之蓝52度多少钱一瓶后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好(hǎo)、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调(diào)结构，政策(cè)发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关(guān)注行业估值水平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需(xū)要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相关(guān)专业知识(shí)，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和(hé)风控能力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受(shòu)能力后可(kě)适当(dāng)考虑公募货币(bì)基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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