在股市高点成立的主动(dòng)权益(yì)类定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权(quán)益(yì)定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破净的(de)重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公(gōng)司发布(bù)公(gōng)告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益(yì)一(yī)年定期开放基金(jīn)最近一(yī)个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么若该开放期最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若登记(jì)机构完成每个(gè)开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的申(shēn)购、赎(shú)回或(huò)转换业务申(shēn)请确认时(shí)，基(jī)金的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万(wàn)元(yuán)，基金管理人在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和信(xìn)息披露程序(xù)后终止基金合同，无需(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到(dào)期的主动权益类定期(qī)开放(fàng)基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破(pò)净(jìng)产(chǎn)品（统计(jì)复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对(duì)此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大(dà)多成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下(xià)半年，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基(jī)金的发行节(jié)奏存(cún)在(zài)关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品(pǐn)适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么ong>

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期开(kāi)适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么放式(shì)基金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现(xiàn)一段(duàn)时间(jiān)内基(jī)金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司(sī)长期管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场的整体波(bō)动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资(zī)策略、不(bù)同(tóng)投资范(fàn)围的基(jī)金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未(wèi)来的超额(é)收益。同时(shí)，优质资(zī)产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理不(bù)得(dé)不(bù)跨(kuà)出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会(huì)增加错判(pàn)的(de)风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机(jī)构负责(zé)人也建议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基(jī)金(jīn)经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡(héng)和多元化的布局(jú)，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资(zī)机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不(bù)及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对(duì)于后续(xù)新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金在(zài)基金经(jīng)理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易(yì)等方面(miàn)具有明显优势，有利于(yú)为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来(lái)定(dìng)开(kāi)基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。