5月10日，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协(xié)定(dìng)存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦(bāng)基(jī)金等(děng)公募基金公(gōng)司(sī)及投研人(rén)士。

　　在(zài)业(yè)内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币(bì)政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯(w马云的钱属于个人吗ān)，延(yán)续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而(ér)此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限有(yǒu)利于(yú)对公客户留存的活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经济(jì)综合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期(qī)存(cún)款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为(wèi)下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存(cún)款利(lì)率可以(yǐ)引(yǐn)导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和(hé)定(dìng)期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和(hé)定(dìng)期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这(zhè)是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体(tǐ)经济资金(jīn)供需(xū)决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号意(yì)义的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定(dìng)的资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调(diào)降存(cún)款利率。我们(men)认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低(dī)位或(huò)继续下(xià)行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基(jī)本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银(yín)行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力(lì)大是(shì)普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银(yín)行的协定存(cún)款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而(ér)对(duì)股份(fèn)行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降(jiàng)低(dī)了(le)银行负(fù)债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业(yè)资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻(qīng)银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资(zī)产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步(bù)下降的(de)空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济(jì)，政(zhèng)策导(dǎo)向(xiàng)下贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率创(chuàng)有统(tǒng)计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上(shàng)市(shì)银行存量(liàng)存款平均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从(cóng)银(yín)行角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动(dòng)性(xìng)也有可(kě)能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力(lì)增大(dà)，中小银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下(xià)调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带(dài)动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压(yā)低全(quán)社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币(bì)政策进一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例(lì)会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调(diào)未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的(de)投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的(de)银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投资工具(jù)。

　　马云的钱属于个人吗陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无(wú)论(lùn)从绝对(duì)利(lì)率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但(dàn)一(yī)致(zhì)预期(qī)导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的(de)环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的(de)产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业(yè)估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择(zé)把(bǎ)投资(zī)理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力(lì)的人士(shì)可通过(guò)理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向(xiàng)和标的(de)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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