用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶(jiē)段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第(dì)三年净利(lì)下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后(hòu)，用友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服(fú)务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件服(fú)务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了(le)完全基于互(hù)联网架构的企业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快(kuài)速发(fā)展，第(dì)二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端(duān全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市)ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和(hé)股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应到股(gǔ)价(全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市jià)上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以说是(shì)踏步(bù)不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市(shì)值还(hái)是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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