如果要论二(èr)季(jì)度迄今，全(quán)球股(gǔ)票市场中(zhōng)最(zuì)为靓丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然非日(rì)本(běn)股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进(jìn)一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出(chū)日(rì)股今年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了(le)逾(yú)15％，远远超过了(le)标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩(suō)短到二季度迄今的(de)短短一个半月，日股的涨幅更是(shì)在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举(jǔ)领涨全(quán)球(qiú)？对于许(xǔ)多国际市(shì)场的投(tóu)资(zī)者(zhě)而(ér)言，近来提到日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时(shí)间浮(fú)现(xiàn)出(chū)的(de)，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了(le)日本五大商(shāng)社仓位，令越来(lái)越(yuè)多的业(yè)内人士(shì)开始注意到(dào)这一全球(qiú)第(dì)三(sān)大经济体的巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没(méi)那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴菲(fēi)特的(de)出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机(jī)会）其(qí)实(shí)也(yě)正是(shì)其他(tā)人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素(sù)在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的(de)外(wài)资买(mǎi)需

　　根(gēn)据(jù)东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前(qián)已经(jīng)连(lián)续第(dì)六周成为了日(rì)本(běn)股票的净买家。在此期间(jiān)，外国投(tóu)资者(zhě)大举(jǔ)涌(yǒng)入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之(zhī)一(yī)。

　　根据(jù)交(jiāo)易所(suǒ)的数(shù)据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易(yì)者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美(měi)元）的股票和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他就(jiù)从未见过外国投(tóu)资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩(suō)风险的(de)笼罩下，越来越多的海外(wài)投资者似(shì)乎看(kàn)到(dào)了日本股市作为避险(xiǎn)地(dì)的“稳(wěn)定(dìng)性(xìng)”。日(rì)本股票给人的(de)长期低(dī)迷(mí)印(yìn)象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑(duì)换(huàn)130日元的日元(yuán)汇率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲特对日本五大(dà)商社的增持，也令不少(shǎo)海(hǎi)外投资者对投(tóu)资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受到了(le)越来越(yuè)多(duō)平时不太关注日本市(shì)场的海(hǎi)外投(tóu)资者的(de)咨询(xún)。不少海外(wài)投资(zī)者在看到(dào)日本股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始(shǐ)调(diào)查其中的(de)原因，他们的建仓买入(rù)又进(jìn)一步促使股市上(shàng)涨，形成(chéng)了目(mù)前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意的(de)现(xiàn)象是，在巴(bā)菲特上月公(gōng)开(kāi)表态(tài)力挺日(rì)股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔(ěr)街(jiē)资本(běn)也已相继造(zào)访日本。这些海外(wài)资(zī)金有意(yì)复(fù)制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高(gāo)股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本(běn)五大商社上的加大投(tóu)资，也存在(zài)着(zhe)在国际市场上分散投资对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度(dù)集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股市的回(huí)报率是在波动性远低(dī)于美国科技股的(de)情况下实现(xiàn)的。这意(yì)味着日本股(gǔ)市对(duì)美国投资者来说(shuō)应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对美国债务(wù)上限的担忧可能(néng)也(yě)刺激了(le)一些“末日准备者”涌入日(rì)本(běn)股市，以此(cǐ)作为(wèi)避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一(yī)份报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市(shì)复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本(běn)股(gǔ)票(piào)维持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变(biàn)革

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资者今年(nián)对(duì)日本产生兴趣之前(qián)，他(tā)们(men)此前在这(zhè)片“失落(luò)地带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和(hé)令人失望的低回(huí)报。那(nà)么这(zhè)一次，即便有着避(bì)险(xiǎn)和多元(yuán)化分散投资的需求(qiú)，他们(men)又为何铁了心一(yī)定要来(lái)日(rì)本市场？日(rì)本市场的吸(xī)引力就一定远超全(quán)球其(qí)他地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不(bù)得不提日本市场眼下(xià)正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要(yào)原因(yīn)还源于(yú)治理(lǐ)标准的提高，以及企业部门推动(dòng)向股东返还现金。手机扩展内存是什么意思日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这(zhè)项(xiàng)改革最初由已故前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本(běn)企业的派息(xī)已(yǐ)大(dà)幅增加，在截至今年(nián)3月的财年中，日(rì)本企业宣(xuān)布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

手机扩展内存是什么意思　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日(rì)本公(gōng)司资产(chǎn)负债(zhài)表(biǎo)上有净(jìng)现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的公(gōng)司股价(jià)低于每股账面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净(jìng)率等(děng)估值指标来看，这就为日(rì)本(běn)股市提供了更坚(jiān)实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东(dōng)京证券交(jiāo)易所为了改变股价(jià)跌(diē)破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情(qíng)况，还(hái)请(qǐng)求上市企业在(zài)意识到(dào)资本成(chéng)本的(de)前(qián)提下推进(jìn)经(jīng)营(yíng)并(bìng)公布改善方案(àn)等(děng)。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推出了力争“早日实(shí)现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票(piào)回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式(shì)会社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极(jí)压缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股价随后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本(běn)龙头企(qǐ)业(yè)在近(jìn)期公布(bù)财报时，也(yě)均宣布了新的股票回购计划。不少分析(xī)师预计(jì)，到今(jīn)年5月底，各(gè)日本上(shàng)市公司的回购规模将(jiāng)进一步创下新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的有(yǒu)利证据。在(zài)交易(yì)所这些变化的推动下，许多公(gōng)司(sī)正在(zài)回购股份，厘(lí)清经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与(yǔ)股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励(lì)意味着“过去两(liǎng)年在这方面发生(shēng)的(de)事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提(tí)高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松的货币政(zhèng)策和日本相对稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对日(rì)股的表现(xiàn)构成了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走马上任(rèn)，但日本(běn)央(yāng)行暂时仍未改变其(qí)大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀(zhàng)率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植(zhí)田(tián)和(hé)男依然强调，“还不能放(fàng)心地(dì)说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上(shàng)半年(nián)还在持续加(jiā)息，并已(yǐ)被(bèi)迫在(zài)物价(jià)与经济稳(wěn)定之间(jiān)作(zuò)出艰难(nán)抉择(zé)。继续宽松的日本(běn)央(yāng)行眼下依然(rán)处(chù)于能让海外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的表现目前也(yě)相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数据显示(shì)，今年前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高(gāo)。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游客人数(shù)从此前的(de)182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考虑到(dào)入(rù)境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央行持续(xù)宽松等积极因素，日本这(zhè)个世界(jiè)第三大经济(jì)体(tǐ)的前(qián)景十分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从经(jīng)济合(hé)作与发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日(rì)本目前是七国集团中唯一(yī)一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本(běn)企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以(yǐ)内需(xū)为导(dǎo)向的(de)企(qǐ)业正受益于入(rù)境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也(yě)获得了丰(fēng)厚的(de)收益。预计日本股市到今年年底将进一(yī)步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证券也认(rèn)为，日(rì)本股市今(jīn)年的涨势或将(jiāng)延(yán)续下(xià)去，因(yīn)盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公(gōng)司治理的改善(shàn)均提振了市场，而(ér)企业财报的(de)不(bù)俗表现(xiàn)或有望成为最新的上行催化剂。

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