昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能(néng)影响(xiǎng)联储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能不必让利(lì)率升(shēng)到(dào)原应(yīng)有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一(yī)度(dù)较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会(huì)场，准备继(jì)续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的(de)负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美(měi)联(lián)储在(zài)收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是(shì)对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的(de)风险(xiǎn)正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观察(chá)更多数据(jù)和未来前景的(de)演变，然(rán)后再决定可(kě)能(néng)需(xū)要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前(qián)景面(miàn)临(lín)着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌投产预(yù)期、库存累库(kù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量(liàng)新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌(jié)构在9月(yuè)会发(fā)生变(biàn)化，这(zhè)是市(shì)场早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分(fēn)计(jì)价，这(zhè)一(yī)点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看(kàn)，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修(xiū)是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期(qī)的(de)企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计(jì)继(jì)续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待(dài)下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来(lái)的(de)需(xū)求是(shì)否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端(duān)需求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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