随着一季(jì)报披(pī)露完(wán)毕，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的(俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大de)公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡(hén俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大g)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于(yú)基(jī)本面(miàn)坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份额(é)前三；偏(pi俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大ān)股混合基(jī)金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧(ōu)碳(tàn)中(zhōng)和占(zhàn)据(jù)；股票(piào)基金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前(qián)三依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数(shù)字经济政(zhèng)策(cè)的(de)提振与人工智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中表示，本(běn)季度(dù)基金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的(de)配置比例(lì)，同时适(shì)度降低价(jià)值(zhí)型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益部分依然保持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对(duì)收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机(jī)会不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资(zī)产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候(hòu)，基金(jīn)经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向小市值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政策方向的(de)明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相关(guān)的基金(jīn)和(hé)股票，未来计(jì)划(huà)视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置策略，但继(jì)续对(duì)部分主动权(quán)益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的(de)持(chí)仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和(hé)估(gū)值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部(bù)分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度(dù)操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方(fāng)向(xiàng)作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于(yú)：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见底(dǐ)及(jí)国产替(tì)代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注确定(dìng)性(xìng)和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需(xū)格局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路(lù)带(dài)动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复(fù)是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的(de)态度，后续(xù)会(huì)持续关(guān)注新技术(shù)对经济各(gè)个(gè)领域的(de)影(yǐng)响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能(néng)激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市(shì)场(chǎng)一(yī)季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国(guó)企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术(shù)的(de)突破(pò)，有可能(néng)打(dǎ)开(kāi)科(kē)技(jì)板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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