5月(yuè)以来(lái)，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美(měi)国(guó)债务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由(yóu)于线下(xià)场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多(duō)位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰(jié)认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望(wàng)成为全球马云看未来商铺的前景(qiú)投(tóu)资的(de)主线，推动了(le)中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可(kě)支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场马云看未来商铺的前景(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对港股资(zī)金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国经济下(xià)滑(huá)比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时(shí)发(fā)生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多关注互(hù)联(lián)网、创新药(yào)等(děng)高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的(de)预期(qī)，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在(zài)节(jié)奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力马云看未来商铺的前景也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外(wài)多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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