“一(yī)带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国(guó)、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观(guān)察(chá)的中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背(bèi)离。出(chū)口结构(gòu)性变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观(guān)察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的(de)高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步加(jiā)快(kuài)部分(fēn)源于(yú)去(qù)年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在全(quán)球经(jīng)济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可(kě)能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国出口(kǒu)规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路(lù)为在(zài)中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入(rù)温和(hé)衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟计(jì)算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主要来(lái)自于(yú)两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径(jìng)差异和(hé)欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据(jù)和(hé)中(zhōng)国(guó)向各国出口的(de)数(shù)据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较(jiào)大(dà)，一般(bān)而(ér)言(yán)中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国(guó)家冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可能在(zài)今年下半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对(duì)于中国(guó)出(chū)口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他(tā)新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不(bù)足(zú)。

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