在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停(tíng)板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到资金(jīn)的(de)青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流通(tōng)盘(pán)不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生了(le)供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金(jīn)产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格的(de)下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日本股疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思(gǔ)市表现看(kàn)，今年年(nián)初(chū)以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督(dū)机(jī)制。在这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上(shàng)涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的(de)净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒E疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思TF，也同(tóng)样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也(yě)都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流(liú)入资(zī)金都(dōu)在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自(zì)立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的(de)创业板持续(xù)受益于(yú)政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分(fēn)别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖(mài)，整体(tǐ)资金(jīn)净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出(chū)现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机(jī)会(huì)和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍(réng)持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续(xù)关(guān)注(zhù)资(zī)金合力最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关(guān)注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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